Uji Perdagangan 5×23 Nasdaq: Jam Perluasan AS untuk Membuka Jalan bagi Tokenisasi

Nasdaq telah mengajukan ke SEC untuk memindahkan perdagangan saham AS dari jadwal 5×16 saat ini ke model 5×23: perdagangan dari Minggu 21:00 ET sampai Jumat 20:00 ET dengan jendela pemeliharaan satu jam setiap hari. Alasan resmi menyoroti layanan untuk Asia dan Eropa, tetapi usulan ini banyak dipandang sebagai langkah terkoordinasi menuju pasar yang terdigitalkan/tokenized, hampir kontinu dan akhirnya perdagangan 24/7. Faktor pendorong yang disebut termasuk dorongan DTCC menuju aset dunia nyata yang ditokenkan, peralihan ke penyelesaian T+1 pada 2024, dan peningkatan backend Nasdaq (termasuk integrasi Calypso) untuk manajemen margin dan agunan otomatis. Inisiatif ini mengikuti langkah serupa dari NYSE dan Cboe dan bergantung pada perubahan infrastruktur besar: sebuah continuous securities information processor dan DTCC menyelesaikan clearing 24/7 paling lambat akhir 2026. Dampak yang diharapkan bagi pedagang dan perantara termasuk biaya operasional yang lebih tinggi, tekanan pada broker dan lembaga kliring, likuiditas yang terfragmentasi dan lebih tipis selama sesi malam, transmisi kejutan global yang lebih cepat dengan sedikit waktu pencernaan semalaman, serta kemungkinan perubahan pada penemuan harga dan model eksekusi. Data awal yang mendukung permintaan: perdagangan NYSE di luar jam reguler mencapai sekitar 20 miliar saham dan $62 miliar pada Q2 2025 (~11,5% dari volume AS). Pedagang harus memantau keputusan SEC, jadwal produksi DTCC, kesiapan infrastruktur broker, dan pola likuiditas/volatilitas awal di sesi malam. Langkah ini bisa menjadi uji ketahanan yang menyelaraskan jam pasar dengan ritme penyelesaian on-chain dan dapat mempercepat permintaan untuk ekuitas yang sepenuhnya ditokenkan dan dapat diperdagangkan 7×24.