Nasdaq cherche à quadrupler le plafond des options IBIT à 1 million de contrats face à la hausse de la demande
La bourse International Securities Exchange (ISE) de Nasdaq a déposé auprès de la SEC une demande pour augmenter les limites de position et d’exercice des options sur l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, passant de 250 000 à 1 000 000 de contrats, invoquant une demande institutionnelle croissante et la nécessité de soutenir la couverture, les stratégies de revenu et les produits structurés. La proposition supprimerait également les limites de position pour les options FLEX IBIT à règlement physique, élargissant la capacité pour des transactions institutionnelles sur-mesure. L’open interest des options IBIT a rapidement augmenté après le lancement — à un moment proche de 50 milliards de dollars — ce qui a conduit à des augmentations de limites antérieures cette année (25 000 → 250 000). Pendant ce temps, Deribit reste le principal lieu pour les options BTC, avec environ 50,27 milliards de dollars d’open interest, environ 453 820 contrats BTC actifs, et un volume de trading 2024 en hausse d’environ 95% à 1,185 trillion de dollars (options ≈ 743 milliards). La SEC examine la demande de Nasdaq ; les limites restent inchangées jusqu’à approbation. Pour les traders : des limites listées plus élevées permettraient des couvertures et overlays institutionnels plus importants, approfondiraient la liquidité des options Bitcoin sur exchange et amélioreraient l’efficacité de couverture pour les expositions ETF — mais elles permettent aussi des positions directionnelles et de volatilité plus grandes qui peuvent amplifier la volatilité réalisée du BTC autour d’événements macro ou spécifiques au crypto.
Bullish
Augmenter les limites d'options listées pour IBIT à 1 000 000 de contrats et supprimer les limites FLEX augmente la capacité en bourse pour les flux institutionnels et le hedging liés à un important ETF Bitcoin. Cette expansion est susceptible d'attirer davantage de flux d'ordres institutionnels depuis les venues OTC vers des bourses régulées, d'approfondir la liquidité des options et d'améliorer l'exécution et l'efficacité du hedging pour de grandes expositions en BTC — autant de facteurs qui soutiennent une demande plus élevée en BTC à moyen terme. À court terme, l'approbation pourrait réduire la fragmentation de la liquidité et resserrer les spreads d'options sur les venues listées, ce qui est constructif pour la découverte des prix. Cependant, des positions autorisées plus importantes permettent aussi de prendre des paris directionnels ou de volatilité plus importants, ce qui peut amplifier la volatilité réalisée autour d'informations macro ou spécifiques au crypto. L'effet net sur le prix du BTC est donc probablement positif (haussier) en raison d'un meilleur accès institutionnel et d'une capacité de hedging améliorée, tout en introduisant un potentiel de mouvements plus brusques à court terme.