Пересмотр листинга Nasdaq повышает планку для криптовалютных казначейств
Предложенные Nasdaq изменения в правилах листинга увеличат минимальный публичный флоат для новых листингов до 15 миллионов долларов, ускорят делистинг компаний с нарушениями или рыночной стоимостью ниже 5 миллионов долларов, а также введут требование о размере доходов от публичного размещения в 25 миллионов долларов для эмитентов из Китая. Эксперты индустрии считают, что реформы вряд ли навредят хорошо управляемым компаниям по управлению цифровыми активами (DAT); наоборот, это может создать премию mNAV для ведущих DAT, вытесняя слабых игроков. Однако компании-оболочки, включая СПАК, часто используемые для создания криптовалютных казначейств, могут стать дороже и столкнуться с более высокими барьерами для входа. Если SEC одобрит изменения, Nasdaq планирует оперативно их внедрить, что возможно приведет к концентрации ликвидности и оценок среди устоявшихся операторов крипто-казначейств.
Neutral
Изменения правил Nasdaq в первую очередь влияют на стандарты листинга акций, а не на протоколы криптовалют или механику рынка. Повышая требования к публичному флоату и порогам делистинга, реорганизация приносит пользу устоявшимся компаниям, управляющим цифровыми активами с прочной базой соблюдения норм и капиталом, что потенциально увеличивает их мультипликаторы оценки (премия mNAV). Меньшие или новые эмитенты DAT — а также «скин» компании, такие как SPAC — столкнутся с повышенными затратами на вход, что уменьшит конкурентное давление. Исторически реформы, связанные с флоатом, имели ограниченное краткосрочное воздействие на крипторынки, но укрепляли институциональную репутацию и концентрацию среди ведущих игроков в долгосрочной перспективе. Трейдеры могут ожидать минимальной краткосрочной волатильности цен на криптовалюту, но более сильный институциональный ландшафт мог бы поддержать более стабильные оценки ведущих криптовалютных казначейских токенов со временем.