ナスダック、トークン化株式に関するSECの適用除外を拒否
ナスダックは、米証券取引委員会（SEC）の「イノベーション免除」の下で運営される第三者のトークン化株式取引プラットフォームで、自社株が取引されることを認めない方針だ。代わりに、発行体が管理するトークン化モデルを推進する。2026年9月17日に開始された5年間の免除制度では、条件を満たす取引プラットフォームが、取引量の上限や情報開示要件に従ってトークン化された米国株を取引できる。
ナスダックは、最良価格の表示、取引報告、流動性の分散について懸念を示している。こうした問題は、価格発見や全米市場システムを損なう可能性があると主張する。OKXICEが提案する24時間365日対応のトークン化取引プラットフォームへの異議が増える中で、ナスダックはこの立場を明らかにした。OKXとIntercontinental Exchangeの共同プロジェクトは、米国上場の大手企業63社の株価に連動するトークンの提供を目指す。発行体には上場に異議を申し立てる30日間が与えられ、異議がなければ同意とみなされる。
異議の数は10月15日の9件から、10月23日までに22件へ増加した。異議を申し立てた企業にはMicrosoft、Alphabet、Broadcom、Verizonが含まれる。各社の懸念には、価格発見、流動性と価格変動、株主とのコミュニケーションがある。OKXICEで取引可能となる銘柄の最終リストは、発行体から今後さらに異議が出るかどうかに左右される。
Neutral
このニュースは、暗号資産市場全体にとって中立的です。ナスダックの決定と相次ぐ異議申し立てにより、提案されているトークン化株式の取引プラットフォームの一つに、規制面・運営面の不確実性が生じています。ただし、記事では暗号資産市場全体へのアクセスに変化があったとも、トークン価格が反応したとも、市場全体に直ちに混乱が生じたとも報じられていません。
短期的には、トレーダーは発行体が異議を申し立てる30日間の手続きと、OKXICEが提供できる銘柄の最終リストに注目する可能性があります。異議が増えれば、プラットフォームが扱える銘柄の範囲が狭まり、トークン化株式が急速に成長するという期待が後退するおそれがあります。一方、リストが明確になり、条件を満たす取引プラットフォームへの承認が続けば、従来型資産へのオンチェーンアクセスに対する関心を支える可能性があります。取引プラットフォームの発表、規制関連の開示、既存の株式連動型トークンの流動性やスプレッドを注視してください。表示されているトークン価格が、実際に売買可能な株価と同じとは限りません。
長期的には、この争いはトークン化証券をめぐる中心的な問いを浮き彫りにしています。発行と取引は発行体の管理下に置き続けるべきなのか、それとも第三者の取引プラットフォームを通じて拡大すべきなのか。最良価格の表示、報告、流動性の分散に関するナスダックの懸念は、過去に新たな取引プラットフォームの登場に伴って起きた、より広範な市場構造をめぐる議論を反映しています。規制当局やプラットフォームがこれらの問題を解決できれば、トークン化株式の信頼性が高まり、取引が活発化する可能性があります。発行体の異議やコンプライアンス上の障壁が増え続ければ、普及は遅れ、流動性が複数のプラットフォームに分散したままになる可能性があります。これらは起こり得る展開であり、今回の発表による確認済みの影響ではありません。