Nasdaq odrzuca zwolnienie SEC dla tokenizowanych akcji
Nasdaq nie udostępni swoich akcji na należących do podmiotów zewnętrznych platformach obrotu tokenizowanymi akcjami działających na podstawie wyłączenia dla innowacji amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Zamiast tego będzie rozwijać model tokenizacji kontrolowany przez emitentów. Pięcioletnie wyłączenie, uruchomione 17 września 2026 r., pozwala kwalifikującym się platformom handlować tokenizowanymi akcjami amerykańskimi, z zastrzeżeniem limitów wolumenu i obowiązków informacyjnych.
Nasdaq wyraził obawy dotyczące prezentowania najlepszej ceny, raportowania transakcji i fragmentacji płynności, argumentując, że problemy te mogą osłabić proces odkrywania cen oraz krajowy system rynku. Stanowisko firmy pojawia się w czasie, gdy przybywa sprzeciwów wobec proponowanej przez OKXICE platformy całodobowego handlu tokenizowanymi aktywami. Wspólny projekt OKX i Intercontinental Exchange ma oferować tokeny śledzące notowania 63 dużych spółek z giełd amerykańskich. Emitenci mają 30 dni na zgłoszenie sprzeciwu wobec notowania; brak odpowiedzi uznaje się za zgodę.
Liczba sprzeciwów wzrosła z dziewięciu 15 października do 22 23 października. Wśród firm, które zgłosiły sprzeciw, znalazły się Microsoft, Alphabet, Broadcom i Verizon. Ich obawy dotyczą m.in. odkrywania cen, płynności i zmienności, a także komunikacji z akcjonariuszami. Ostateczna lista akcji dostępnych na OKXICE będzie zależeć od ewentualnych kolejnych sprzeciwów emitentów.
Neutral
Wiadomość jest neutralna dla szeroko pojętego rynku kryptowalut. Decyzja Nasdaq i rosnąca liczba zastrzeżeń wprowadzają niepewność regulacyjną i operacyjną w odniesieniu do jednej z proponowanych platform obrotu tokenizowanymi akcjami, ale artykuł nie informuje o zmianach w dostępie do rynku kryptowalut jako całości, reakcji cen tokenów ani natychmiastowych zakłóceniach obejmujących cały rynek.
W krótkim terminie inwestorzy mogą skupić się na 30-dniowym procesie zgłaszania zastrzeżeń przez emitentów oraz ostatecznej liście akcji, które będzie mogła oferować platforma OKXICE. Większa liczba zastrzeżeń może ograniczyć potencjalną ofertę platformy i osłabić oczekiwania na szybki rozwój tokenizowanych akcji. Z kolei jasna lista i dalsze zatwierdzanie podmiotów spełniających wymogi mogą sprzyjać zainteresowaniu dostępem on-chain do tradycyjnych aktywów. Warto śledzić komunikaty platform, ujawnienia regulacyjne, płynność i spready istniejących tokenów powiązanych z akcjami; podawane ceny tokenów nie muszą odpowiadać cenom akcji, po których można faktycznie zawrzeć transakcję.
W dłuższej perspektywie spór uwypukla zasadnicze pytanie dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych: czy emisja i obrót powinny pozostać pod kontrolą emitentów, czy też zostać rozszerzone na platformy zewnętrzne. Obawy Nasdaq dotyczące prezentowania najlepszej ceny, raportowania i rozdrobnienia płynności nawiązują do szerszych debat o strukturze rynku, które w przeszłości towarzyszyły powstawaniu nowych platform obrotu. Jeśli regulatorzy lub platformy rozwiążą te kwestie, tokenizowane akcje mogą zyskać wiarygodność i przyciągnąć aktywność. Jeśli zastrzeżenia emitentów i bariery związane z przestrzeganiem przepisów będą się piętrzyć, wdrażanie może przebiegać wolniej, a płynność może pozostać podzielona między platformy. To możliwe scenariusze, a nie potwierdzone skutki tego ogłoszenia.