Varning om Nasdaq-tokenisering: TD Securities varnar för risk för marknadsfragmentering

Nasdaq-tokenisering granskas efter att TD Securities varnat för att den kan fragmentera de amerikanska aktiemarknaderna och skapa prisglapp mellan olika handelsplatser. TD Securities uppgav att Nasdaq driver tre parallella initiativ via sitt Alternative Trading System (ATS): uppgradering av efterhandelsavveckling/clearing, möjliggörande för företag att emittera tokeniserade aktier och stöd för handel på plattformar som Kraken. Om tokeniserade aktier kommer att handlas både på reglerade amerikanska marknader och på offshore kryptoliknande plattformar kan marknaden bli en "dual market". Huvudrisken är tunnare likviditet och svagare prisupptäckt. Med mindre konsoliderad översikt och begränsad arbitragehävning kan samma underliggande aktie handlas till olika priser på olika handelsplatser, vilket ökar spreadar och volatilitet. TD Securities knöt detta till den pågående SEC-debatten om tokeniserade verkliga tillgångar (RWA): medan många tokeniserade värdepapper verkar falla under befintlig värdepapperslagstiftning är handelsmekanik och marknadsstrukturregler fortfarande oklara. Kryptohandlare bör se upp för ökad aktivitet i korsplattform-basis/hedging kopplad till Nasdaq-tokeniseringsutdrullningen. På kort sikt är prisfel möjliga om routing och prisrapportering inte hålls synkroniserade mellan traditionella börser och kryptoplattformar.