NEAR 的漲勢依賴 Intents 費用與 SwapKit 不透明的流程

Published: 2026-09-25 01:16:29 |

NEAR 在一週內幾乎翻倍，自 8 月中旬以來上漲 178%，漲勢由隱私永續合約和與 Zcash 相關的兌換交易推動。然而，這波上漲主要由 NEAR Intents 的費用支撐，而非原生區塊鏈活動。自 2026 年 2 月啟用費用開關以來，NEAR Intents 約創造了 NEAR 85% 的收入，而 NEAR 價格自啟用後上漲 350%。傳統執行費用下降 83%，從每週約 120,000 美元降至 20,000 美元。2026 年第一季，委託型及獲 gas 補貼的交易占交易量 78%，顯示有機鏈上需求較弱。主要收入來源是跨鏈兌換。SwapKit 占 Intents 交易量 35%，但占費用 61%。它在 NEAR Intents、THORChain、Maya 和 Chainflip 之間路由交易，因此 NEAR 必須爭取每一個報價。NEAR 也無法識別哪些錢包產生 SwapKit 的流量，造成集中度與透明度風險。隱私活動有所增加，Zcash 占 Intents 交易量 9%，而 ZODL 錢包的費用占比達到 16%。Confidential Intents 存款從 2,800 萬美元增加至 1.31 億美元，但約一半是存入激勵計畫的 Wrapped NEAR。扣除這項內部活動後，外部存款約為 6,500 萬美元。 NEAR 的 AI 敘事尚未帶來已披露的收入、客戶或清晰的代幣價值路徑。對交易者而言，Intents 是一個有效運作的成長引擎，但其對 SwapKit 的依賴、報價競爭以及不透明的錢包流量來源，使這波上漲容易受到資金流向變化的影響。

Neutral

市場影響中性，因為文章同時呈現了實際的營收改善與重大的結構性風險。NEAR Intents 已成為可量化的手續費引擎，約占 NEAR 營收的 85%，而市場整體的區塊鏈手續費普遍走弱。這支持看好 NEAR 產品市場契合度的論點，並可能維持短期動能，尤其是在隱私交易與 ZEC 相關活動仍然強勁的情況下。然而，營收基礎相當集中。SwapKit 僅占交易量的 35%，卻產生了 Intents 手續費的 61%，而 NEAR 不知道這些流量背後是哪些錢包。由於 SwapKit 會將 NEAR 與 THORChain、Maya 和 Chainflip 進行比較，只要其他提供者提出更好的報價，NEAR 就可能失去交易流量。過去，加密貨幣市場中類似的集中風險，曾在聚合器改變路由偏好或激勵措施時引發劇烈反轉。原生執行手續費下降、代幣銷毀減少，以及對補貼交易的依賴，也削弱了基本面論點。目前 AI 敘事沒有公開的營收，也沒有將價值轉移給 NEAR 持有者的明確機制。短期內，交易者可能繼續將動能、隱私需求與不斷增加的 Intents 交易量納入定價，進而可能提高波動性。長期而言，持續成長將取決於維持聚合器流量、分散手續費來源，以及證明外部需求，而不是依賴由內部激勵推動的存款。因此，這項消息對產品具有建設性，但還不足以支持明確的看多或看空市場分類。