موجة بيع أسهم شركات السحابة الجديدة تثير تساؤلات حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
شركات السحابة المتخصصة «نيوكلاود» هي مزوّدون متخصصون لخدمات الحوسبة السحابية يؤجّرون قدرة وحدات معالجة الرسومات (GPU) لشركات الذكاء الاصطناعي. وترجع جذور بعض هذه الشركات إلى تعدين العملات المشفّرة: فقد بدأت CoreWeave بتعدين Ethereum، بينما تعمل شركات تعدين Bitcoin، ومنها IREN وTeraWulf وCipher، على تحويل مواقع الطاقة إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي. ومن أبرز عملائها وشركائها Microsoft وAmazon وAnthropic وNvidia.
تعرّض قطاع النيوكلاود لضغوط في أكتوبر 2026، بعدما حذّرت Gartner من أن أكثر من 80% من المزوّدين قد يتوقفون عن العمل بشكل مستقل بحلول عام 2030، مشيرةً إلى ضغوط التكاليف ومحدودية التمايز. وهبطت أسهم CoreWeave بنسبة 29% في أكتوبر، وتراجعت Nebius بنسبة 27% وIREN بنسبة 32%. وبلغ عائد ديون CoreWeave غير المضمونة نحو 15%، ما أبرز مخاوف المستثمرين بشأن تكاليف الاقتراض وسرعة انخفاض قيمة وحدات GPU مرتفعة التكلفة.
وتستمر المخاطر رغم قوة الطلب؛ إذ تقول CoreWeave إن ما يقرب من كامل طاقتها لعام 2027 قد بيع. وتكتسب آفاق النيوكلاود أهمية لدى متداولي العملات المشفّرة، لأن شركات تعدين Bitcoin تحوّل بشكل متزايد أصول الطاقة ومراكز البيانات إلى أعمال لاستضافة تطبيقات الذكاء الاصطناعي. لكن النيوكلاود شركات تقليدية وليست جهات مُصدرة للرموز؛ ويكون التعرّض للعملات المشفّرة المرتبطة بهذا المجال أكثر مباشرة عبر رموز الحوسبة باستخدام GPU، مثل Render وAkash وio.net.
Bearish
الأخبار سلبية بدرجة طفيفة لأسواق الأصول المرتبطة بالعملات المشفرة، ولا سيما شركات تعدين بيتكوين التي تتجه إلى استضافة أحمال عمل الذكاء الاصطناعي، لكنها لا تشير مباشرة إلى تغيّر في الأساسيات الجوهرية لشبكتي بيتكوين أو إيثيريوم. ويشير تحذير Gartner، والانخفاض الحاد في أسعار الأسهم خلال أكتوبر، والعائد البالغ نحو 15% على ديون CoreWeave غير المضمونة، إلى مخاطر التمويل والربحية لدى الشركات التي تعتمد على وحدات معالجة رسومية باهظة الاقتناء وعلى الاقتراض طويل الأجل. وقد يعتبر المتداولون هذه المؤشرات سبباً لتقليص انكشافهم على شركات التعدين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وغيرها من أصول البنية التحتية عالية الحساسية لتقلبات السوق.
وأقرب مقارنة هي الفترات السابقة التي دفعت فيها تراجعات أسعار العملات المشفرة أو الضغوط على إيرادات التعدين الشركات إلى تنويع أنشطتها. وقد تدعم هذه التحولات التقييمات في البداية عبر توفير مصادر جديدة للإيرادات، لكنها تنطوي أيضاً على مخاطر التنفيذ: فتحويل مراكز البيانات يتطلب رؤوس أموال كبيرة، وإمدادات كهرباء موثوقة، وعملاء قادرين على الالتزام بعقود طويلة الأجل. وإذا ظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً، فقد تساعد اتفاقيات السعة الموقعة شركات التعدين على تنويع أنشطتها، وقد تدعم بصورة غير مباشرة المعنويات تجاه الرموز المرتبطة بالقدرة الحاسوبية، مثل Render وAkash وio.net. وعلى العكس، إذا شهد القطاع اندماجاً بين مزوّدي الخدمات أو لم تكفِ العقود لتغطية تكاليف التمويل والإهلاك، فقد تؤثر العزوف عن المخاطر سلباً على هذه الرموز والأسهم المرتبطة بها.
على المدى القصير، قد تزيد الأخبار من تقلب أسهم شركات تعدين العملات المشفرة ورموز الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مع تأثير مباشر محدود على العملات الرئيسية. أما على المدى الطويل، فتتمثل المؤشرات الأساسية في معدلات استخدام وحدات GPU وإهلاكها، وعوائد الديون، وتوافر الطاقة، وحجم العقود المتراكمة، وما إذا كان عملاء الذكاء الاصطناعي سيجددون التزاماتهم. لذلك، يدعم المقال توجهاً حذراً يميل إلى السلبية، لا توقعاً بضعف واسع يشمل سوق العملات المشفرة بأكمله.