La vente massive des actions des néoclouds soulève des questions sur les infrastructures de l’IA
Les néoclouds sont des fournisseurs de cloud spécialisés qui louent des capacités de GPU à des entreprises d’IA. Certains sont issus du minage de cryptomonnaies : CoreWeave a commencé par miner de l’Ethereum, tandis que des mineurs de bitcoins comme IREN, TeraWulf et Cipher reconvertissent des sites de production d’énergie en centres de données dédiés à l’IA. Parmi leurs principaux clients et partenaires figurent Microsoft, Amazon, Anthropic et Nvidia.
Le secteur des néoclouds a subi des pressions en octobre 2026, après que Gartner a averti que plus de 80 % des fournisseurs pourraient cesser d’opérer de manière indépendante d’ici 2030, en raison des pressions sur les coûts et d’une différenciation limitée. L’action CoreWeave a chuté de 29 % en octobre, Nebius a reculé de 27 % et IREN de 32 %. Le rendement de la dette non garantie de CoreWeave a atteint environ 15 %, illustrant les inquiétudes des investisseurs concernant les coûts d’emprunt et la dépréciation rapide des GPU coûteux.
Les risques persistent malgré une forte demande : CoreWeave affirme que la quasi-totalité de ses capacités pour 2027 est déjà vendue. Pour les traders de cryptomonnaies, les perspectives des néoclouds comptent, car les mineurs de bitcoins convertissent de plus en plus leurs actifs énergétiques et leurs centres de données en activités d’hébergement pour l’IA. Toutefois, les néoclouds sont des entreprises classiques, et non des émetteurs de jetons ; l’exposition aux cryptomonnaies la plus directe dans ce domaine passe par des jetons de calcul GPU comme Render, Akash et io.net.
Bearish
La nouvelle est légèrement baissière pour les marchés liés aux cryptomonnaies, en particulier pour les mineurs de Bitcoin qui se lancent dans l’hébergement d’IA, mais elle ne signale pas directement de changement des fondamentaux des réseaux Bitcoin ou Ethereum. L’avertissement de Gartner, les fortes baisses des cours des actions en octobre et le rendement d’environ 15 % de la dette non garantie de CoreWeave mettent en évidence les risques de financement et de rentabilité auxquels sont confrontées les entreprises dépendant de GPU coûteux et d’emprunts à long terme. Les traders pourraient considérer ces signaux comme une raison de réduire leur exposition aux mineurs liés à l’IA et à d’autres actifs d’infrastructure à bêta élevé.
La comparaison la plus proche est celle des périodes passées où la baisse des cours des cryptomonnaies ou la pression sur les revenus du minage ont poussé les mineurs à diversifier leurs activités. Ces changements d’orientation peuvent d’abord soutenir les valorisations en offrant de nouvelles sources de revenus, mais ils comportent également des risques d’exécution : la transformation de centres de données nécessite des capitaux importants, une alimentation électrique fiable et des clients capables d’honorer des contrats de longue durée. Si la demande d’IA reste forte, les accords de capacité signés pourraient aider les mineurs à diversifier leurs activités et soutenir indirectement le sentiment à l’égard de jetons liés au calcul, comme Render, Akash et io.net. À l’inverse, si les fournisseurs se consolident ou si les contrats ne couvrent pas les coûts de financement et d’amortissement, l’aversion au risque pourrait peser sur ces jetons et les actions associées.
À court terme, la nouvelle pourrait accroître la volatilité des actions de minage de cryptomonnaies et des jetons de calcul liés à l’IA, tout en ayant un effet direct limité sur les principales cryptomonnaies. À plus long terme, les indicateurs clés sont le taux d’utilisation des GPU et leur amortissement, les rendements de la dette, la disponibilité de l’électricité, le carnet de contrats et le renouvellement des engagements par les clients de l’IA. L’article justifie donc une orientation prudente et légèrement baissière, plutôt qu’une prévision générale de faiblesse pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.