Países Baixos para tributar os retornos anuais reais de criptomoedas a partir de 2028; ganhos não realizados incluídos
Os legisladores holandeses aprovaram uma reforma do imposto sobre Retorno Real do Box 3 na Câmara dos Deputados que, se o Senado concordar, entrará em vigor em 2028 e mudará a forma como a renda de investimentos —incluindo criptomoedas— é tributada. O novo sistema substitui o método anterior de retorno presumido/fictício por tributação baseada nos retornos reais anuais medidos em uma data de avaliação (normalmente 1º de janeiro). Crucialmente, ganhos não realizados em criptomoedas na data de avaliação serão tributáveis. A alíquota máxima de 36% permanece para retornos elevados. Principais disposições: isenção anual de €1.800, prejuízos compensáveis indefinidamente (com um limite de €500) e sem reembolsos por anos negativos. Críticos —incluindo traders de cripto e empresas de software tributário— alertam que a lei pode criar uma “penalidade ao sucesso” que obrigue detentores lucrativos a vender ativos para cobrir impostos e exponha contribuintes à volatilidade na data de avaliação e ao risco de timing entre avaliação e pagamento. Defensores argumentam que a reforma alinha o imposto com a realidade econômica e responde a decisões do tribunal constitucional que invalidaram a antiga abordagem de retorno notional. Os efeitos de mercado podem variar conforme o ciclo: mercados em alta podem aumentar a carga tributária em comparação com o sistema antigo, enquanto anos de baixa podem reduzi-la porque perdas reais são reconhecidas. Exchanges e corretores podem enfrentar maiores exigências de reporte e administrativas; alguns investidores já estão reestruturando carteiras e considerando planejamento de liquidez, colheita de prejuízos fiscais e gestão do risco relativo à data de avaliação. Traders com residência na Holanda ou posições baseadas na Holanda devem acompanhar a aprovação do Senado, revisar estratégias de liquidez, preparar-se para novas regras de avaliação e reporte e considerar ajustes de carteira eficientes em termos fiscais antes da implementação.
Bearish
A inclusão, na reforma, dos ganhos de cripto não realizados como tributáveis em uma data de avaliação aumenta a pressão imediata de liquidez sobre os detentores lucrativos. Diante de uma alíquota marginal de 36% e anos negativos não reembolsáveis, alguns traders podem vender cripto para levantar caixa para pagar impostos, produzindo pressão adicional de venda em torno da data de avaliação e das janelas de pagamento. Impacto de curto prazo: volatilidade elevada e possível pressão de baixa nos preços perto dos ciclos de avaliação/pagamento à medida que os detentores reduzem posições ou migram para ativos semelhantes a caixa para atender às obrigações. Exchanges e corretores podem apertar processos de negociação/retirada, o que pode reduzir ainda mais a liquidez. Impacto de longo prazo: os resultados são mistos — reconhecer perdas reais pode reduzir impostos em anos de baixa e melhorar a equidade fiscal, mas o medo persistente de vendas desencadeadas por impostos poderia amortecer o potencial de alta em futuras corridas de alta. No geral, o efeito líquido sobre os preços das criptomoedas provavelmente será negativo no curto prazo (bearish) devido a vendas forçadas e tensão de liquidez, enquanto os impactos de médio a longo prazo dependem de detalhes de implementação, encargos de reporte e adaptação do mercado.