Países Baixos revisarão o imposto de 36% do Box 3 sobre ganhos não realizados em criptomoedas e ações
O ministro das Finanças da Holanda, Eelco Heinen, disse que a recente reforma do Box 3 —que tributaria a valorização não realizada e realizada de poupança, ações, títulos e ativos digitais a uma alíquota nominal de 36% a partir de 1º de janeiro de 2028— será revisada após críticas de parlamentares e investidores. A Lei do Retorno Real no Box 3 calcula um imposto anual sobre as variações do valor dos ativos (incluindo ganhos no papel). Isenta a maior parte dos imóveis e participações em startups (tributadas no momento da realização) e continua a tributar rendas e dividendos anualmente. Críticos alertaram que a medida poderia forçar venda de ativos, prejudicar a liquidez e provocar saída de capital, incluindo titulares de cripto deixando a Holanda. O Parlamento reduziu a janela de revisão de cinco para três anos e sinalizou uma possível mudança para tributar apenas ganhos realizados até o Dia do Orçamento de 2028. Heinen abriu consultas com a Câmara e o Senado e disse que a lei “precisa ser alterada”; há tempo antes da vigência em 2028 para tratar das preocupações. A alteração segue uma decisão da Suprema Corte de 2021 que anulou o método anterior do Box 3 baseado em retornos hipotéticos. Comerciantes de cripto devem notar o risco político: uma lei final que taxasse ganhos não realizados de cripto anualmente aumentaria o custo de manter posições, elevaria a pressão de venda e reduziria a liquidez on‑chain, enquanto uma mudança para tributação apenas no momento da realização seria menos disruptiva para o comportamento de negociação.
Bearish
A proposta de tributar anualmente ganhos não realizados em cripto à alíquota de 36% aumenta o custo efetivo de manter ativos cripto e cria um incentivo direto para realizar ganhos ou realocar ativos, o que provavelmente gerará pressão adicional de venda e reduzirá a liquidez on‑chain. No curto prazo, os mercados podem reagir negativamente ao risco de política e à incerteza, enquanto traders reequilibram ou saem preventivamente de posições domiciliadas na Holanda. Mesmo que a lei seja revisada, o próprio debate eleva o prêmio de risco regulatório para a exposição cripto ligada à Holanda. No médio a longo prazo, se o governo passar a tributar apenas ganhos realizados, o impacto adverso sobre o preço seria menor porque a tributação segue as vendas em vez de criar passivos recorrentes por ganhos “no papel”. Por outro lado, se um projeto revisado ainda tributar a apreciação não realizada (mesmo que atenuada), o aumento permanente nos custos de manutenção provavelmente deprimirá as avaliações e os volumes de negociação. A precedência histórica mostra que ameaças críveis de impostos mais altos ou realizações forçadas tendem a ser baixistas para os preços dos ativos e para a liquidez, daí a classificação como negativa para a criptomoeda mencionada.