荷兰将修订对未实现加密与股票收益征收36% Box 3 税的提案
荷兰财政部长埃尔科·海嫩表示，已通过的 Box 3 改革将被修订——该法案计划自2028年1月1日起按36%税率对储蓄、股票、债券和数字资产的已实现与未实现收益征税。拟议的“实际收益（Box 3）法案”按年计算资产价值变动（包括账面收益）征税。大多数房地产和创业公司股份豁免（在实现时征税），租金与股息仍按年征税。批评者警告此举可能迫使资产抛售、损害流动性并引发资本外流，包括加密持有者迁出荷兰。议会已将审查期从五年缩短为三年，并暗示可能在2028年预算日前改为仅对实现收益征税。海嫩已启动与众议院和参议院的磋商，并称法律“需要修正”；在2028年生效前还有时间解决问题。此改革源于2021年最高法院裁定基于假设收益的旧Box 3方法不公。对加密交易者而言，政策风险关键在于：若最终法律对未实现加密收益按年征税，将提高持有成本、加剧抛售压力并降低链上流动性；若改为仅对实现收益征税，则对交易行为的扰动较小。
看跌
对未实现加密收益按年征收36%税率会提高加密资产的持有成本，并直接激励投资者实现收益或迁移资产，这很可能导致额外抛售压力并降低链上流动性。短期内，交易者为规避政策风险而提前调整或退出在荷兰的持仓，市场可能做出负面反应。即便法律被修订，仅仅是讨论也会提升与荷兰相关加密暴露的监管风险溢价。中长期来看，如果政府改为仅对实现收益征税，负面价格影响会较小，因为税收随销售发生而非产生持续的账面收益负担。相反，如果修订后的法案仍对未实现升值征税（即便有所缓和），持有成本的永久上升仍可能压低估值和交易量。历史经验表明，有关提高税率或迫使实现收益的可信威胁通常对资产价格与流动性构成不利影响，因此对文中提及的加密货币判定为看跌。