荷蘭將檢討對加密貨幣和股票未實現收益徵收 Box 3 36% 稅率
荷蘭財長Eelco Heinen表示，最近通過的Box 3改革—擬自2028年1月1日起以36%名義稅率對存款、股票、債券及數位資產的未實現與已實現增值課稅—將在國會議員與投資人反彈後進行修訂。Actual Return in Box 3法案按資產價值變動（包括帳面利得）計算年度稅負。該法豁免大多數不動產與新創公司股權（於實現時課稅），並持續對租金與股息每年課稅。批評者警告此措施可能迫使資產拋售、傷害流動性並引發資本外流，包括加密資產持有者可能離開荷蘭。國會已將檢討期間由五年縮短為三年，並暗示可能在2028年預算日前轉向僅課徵已實現之利得。Heinen已與下議院及參議院展開協商，並表示法律「需要修改」；在2028年生效日前有時間處理相關疑慮。此變動係基於2021年最高法院裁定先前以假設收益為基礎的Box 3方式違憲。加密交易者應留意政策風險：若最終法例每年對未實現之加密利得課稅，將提高持有成本、增加賣壓並減少鏈上流動性；若改為僅於實現時課稅，對交易行為的擾動則較小。
Bearish
建議以36%年率對未實現的加密收益徵稅會提高加密資產的實際持有成本，並對實現收益或移轉資產產生直接誘因，這可能導致額外的拋售壓力並降低鏈上流動性。短期內，當交易者預先調整或退出設於荷蘭的部位時，市場可能因政策風險和不確定性而出現負面反應。即使法律被修訂，僅僅是討論也會提高與荷蘭相關的加密曝險的監管風險溢價。中長期來看，如果政府改為僅對已實現收益課稅，價格的負面影響會較小，因為課稅是跟隨交易而非產生反覆的帳面收益負債。相反地，如果修訂的法案仍然對未實現的升值課稅（即便有所緩和），持有成本的永久上升可能會壓低估值與交易量。歷史先例顯示，可信的提高稅賦或強制實現的威脅往往對資產價格與流動性產生負面影響，因此該情況被分類為對所述加密貨幣的看跌（bearish）。