นิวแฮมป์เชียร์ปฏิเสธพันธบัตรบิตคอยน์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ด้วยคะแนนเสียง 3 ต่อ 2

สภาบริหารของรัฐนิวแฮมป์เชียร์ลงมติ 3-2 เพื่อปฏิเสธ “พันธบัตรบิตคอยน์” มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อตกลงการเงินแบบเทศบาลผ่านโครงสร้างรายได้จากตัวกลาง (conduit revenue) ที่เชื่อมโยงกับบริษัทในเครือของ CleanSpark พันธบัตรที่เสนอจะนำเงินของนักลงทุนไปยังผู้กู้เอกชน และใช้หลักประกันเป็นคริปโทเคอร์เรนซีในกระเป๋าแยกบัญชี (segregated wallets) ที่ BitGo เป็นผู้ดูแล Moody’s ให้คะแนนเบื้องต้นแก่องค์ประกอบดังกล่าวที่ Ba2 โดยอ้างถึงความผันผวนของราคาบิตคอยน์และกลไกการชำระ/บังคับขาย (liquidation) ระหว่างชุดพันธบัตรที่ครบกำหนดในปี 2029 ผู้สนับสนุน รวมถึงผู้ว่าการ Kelly Ayotte โต้แย้งว่าจะช่วยดึงดูดบริษัทด้านการเงินดิจิทัลโดยไม่มีความเสี่ยงที่ผู้เสียภาษีต้องชดใช้ ในขณะที่ฝ่ายคัดค้านกล่าวว่าในทางปฏิบัติรัฐกำลังให้ความชอบธรรมกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง และเรียกร้องให้มีการตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น การปฏิเสธครั้งนี้เป็นความพ่ายแพ้ของวาระสนับสนุนคริปโตของรัฐ หลังจากมีแรงผลักดันที่กว้างขึ้น เช่น กฎหมายปี 2025 ที่สร้าง “ทุนสำรองบิตคอยน์เชิงยุทธศาสตร์” สำหรับเทรดเดอร์ ข่าวนี้เป็นประเด็นด้านเครดิต/โครงสร้างการเงินเทศบาลมากกว่าการเปลี่ยนแปลงโดยตรงต่อดีมานด์สปอตของบิตคอยน์ แต่ก็เพิ่มน้ำหนักให้กับภาพรวมการยอมรับผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับบิตคอยน์อย่างระมัดระวังโดยสถาบันในสหรัฐฯ
Neutral
การตัดสินใจนี้ไม่น่าจะส่งผลให้ราคาสปอตของ BTC ขยับโดยตรง เพราะมันมุ่งเป้าไปที่ผลิตภัณฑ์เครดิตแบบ “ท่อส่ง” ที่เชื่อมโยงกับรัฐ ไม่ใช่การซื้อหรือขาย BTC อย่างทันทีโดยตลาดโดยรวม บทความล่าสุดยังระบุว่าแม้จะยังไม่มีโครงสร้างทดแทนที่สรุปขั้นสุดท้าย แต่เจ้าหน้าที่ระบุว่า ข้อเสนอนี้อาจกลับมาได้ ดังนั้น “การปฏิเสธ” อาจสะท้อนประเด็นด้านธรรมาภิบาล/การกำกับดูแลและความชอบธรรมของประเภทสินทรัพย์มากกว่าเป็นการหยุดแบบถาวรสำหรับโมเดลพันธบัตร Bitcoin ที่คล้ายกัน ในระยะสั้น การปฏิเสธอาจทำให้ความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการทดลองของรัฐในสหรัฐฯ กับการระดมทุนที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ลดลงเล็กน้อย (เป็นแรงกดดันต่อความเชื่อมั่น) โดยเฉพาะเมื่อพิจารณากรอบการให้คะแนน Ba2 แบบชั่วคราว/เก็งกำไรของ Moody’s และข้อโต้แย้งของฝ่ายคัดค้าน ในระยะยาว ทิศทางเชิงสนับสนุนคริปโตที่ยังคงดำเนินต่อไปในรัฐนิวแฮมป์เชียร์ (รวมถึงกฎหมายสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของ bitcoin ปี 2025) ชี้ให้เห็นว่าเรื่องนี้ไม่ใช่การถอยห่างจากการนำ Bitcoin มาใช้ แต่เป็นการทยอยเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างแบบช้าลงและรอบคอบขึ้น โดยรวม เทรดเดอร์ควรมองข่าวนี้เป็นประเด็นกำกับดูแลที่ “เป็นกลางแต่ไวต่อความเชื่อมั่น”: อาจกระทบการวางตำแหน่งในกรอบเรื่องเล่าเกี่ยวกับ BTC แต่กลไกนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงทันทีในพื้นฐานอุปสงค์หรืออุปทานของ BTC