纽约要求加密罚款：打击下注平台转向永续合约

纽约正寻求对 Coinbase 和 Gemini 提出合计 34 亿美元的处罚与补偿，指控其与面向零售用户的预测市场相关的合规问题（包括涉及未成年人、消费者保护等指控）。核心争议在于：预测市场到底是“变相赌博”，还是合法的金融工具。 与此同时，Polymarket 和 Kalshi 等平台正在推进永续合约（perpetual futures）布局。永续合约不设到期日，需要持续保证金，因此交易者可用杠杆进行长期持仓（文中提到杠杆最高可达 50 倍）。CryptoSlate 将此描述为：从“重大事件时段的 Yes/No 投注”转向“全天候的衍生品交易”，这有助于扩大用户范围，但也会显著放大监管风险。 文章指出，这一转型与市场结构激励有关：现货交易活跃度在降温，而永续合约交易量增长明显（文中给出全球永续合约交易量去年达 61.7 万亿美元的口径）。预测市场平台希望获得持续的交易/手续费收入，并提供做空与对冲能力，以弥补事件合约在非热点时段的流动性不足。 监管层面的冲突已在进行：CFTC 曾主张对该领域具有专属联邦管辖权，并对多个州提起诉讼；此外，法院在与 Kalshi 相关的案件中曾否定部分州监管机构的权力。 对交易者而言，短期将面临更高的法律与政策“新闻驱动”风险：若更多州按纽约思路推进，平台可能被迫限制用户、调整产品或重组永续合约的准入。长期来看，预测市场向“永续合约式行为”靠拢，可能倒逼美国形成更清晰的法律边界，或进一步推高合规成本与行业分化。