АҚШ ипотекалық несие берушілері бағалау және реттеу тәуекелдері аясында криптоны (негізінен BTC) қабылдауды бастады
АҚШ-тағы ипотекалық несие берушілер белгілі бір криптоактивтерді—негізінен Биткоинді—үй сатып алу, қайта қаржыландыру және инвестициялық жылжымайтын мүлік несиелерін қарағанда қабылдауға кірісуде, бірақ қабылдау шектеулі және бағалау мен реттеу тәуекелдерін тудырады. Пенсильваниядағы Newrez компаниясы FHFA (Federal Housing Finance Agency) Fannie Mae мен Freddie Mac-ке ипотекалық өтініштерде криптованы ескеру жоспарларын әзірлеуді тапсырғаннан кейін ақпан айынан бастап кейбір криптоактивтерді мойындайтынын мәлімдеді. FHFA нұсқаулығы активтердің АҚШ-та реттелетін биржаларда сақталуын және тәуекелді азайту шараларын талап етеді; ол несие берушілерді криптоны қабылдауға міндеттемейді. Нарықтың көп бөлігі BTC-ке шоғырланады деп күтіледі, ал басқа токендердің қабылдануы шектеулі болады.
Несие берушілер құбылмалылықты жасыру үшін крипто бағалауларға айтарлықтай haircut-тар қолдануы мүмкін, бұл қарыз алушылардың тиімді қамтамасыз етін төмендетеді. Көптеген криптоға негізделген ипотекалар Fannie/Freddie пулдарына бағалы қағаз түрінде жіберілудің орнына private-label немесе jumbo арналарында қалуы мүмкін. Бұл саясат өзгерісінің саяси өлшемдері бар: жақтаушылар оның жас ұстаушылар үшін тұрғын үй иелігін кеңейтетінін айтса, сыншылар мүдделі қақтығысы мен жүйелік тәуекел туралы ескертеді. Нұсқаулықты заңдастыру бойынша заң жобалары тоқтап тұр.
Трейдерлерге: BTC-ге байланысқан институционалдық ипотекалық өнімдерді, қамтамасыз ету ретінде қолданылатын криптоның мәжбүрлі ликвидациялары немесе бағалау жеңілдіктерінен туындайтын төмен баға қысымын және BTC ликвидтілігі мен құбылмалылығына әсер етуі мүмкін реттеуші өзгерістерді қадағалаңыз. Негізгі кілт сөздер: крипто ипотекалар, BTC кепіл, FHFA нұсқаулығы, бағалау haircut, private-label mortgage.
Neutral
BTC бағасына жалпы әсері аралас, сондықтан қысқа және ұзақ мерзімді әсерлер ең жақсысы нейтралды деп жіктеледі. Оң факторлар: Bitcoin-ды несиеге кепіл ретінде институционалдық қабылдау көбейген сайын BTC үшін кіріс жолдары мен пайдалылық кеңейеді, бұл сұраныс пен инвестор сенімін қолдауы мүмкін. Newrez-тің қадамы және FHFA нұсқаулығы реттеушілік мойындауды білдіреді, бұл клеймды азайтып, BTC-ні құн сақтау құралы деп санайтын иелерді тарта алады.
Теріс факторлар: қатаң ережелер (АҚШ-та реттелетін биржаларда тіркелген активтер), қатты бағалау ұстамалары (haircut) және мұндай несиелердің private-label немесе jumbo арналарында шоғырлану ықтималдығы көлемді шектейді. Haircut-тар мен тұрақсыздық сатуларды мәжбүрлеуі немесе кепілдің тиімділігін төмендетуі мүмкін, бұл стресс жағдайындағы нарықтарда төмендеу қысымын арттырады. Саяси даулар мен заңнаманың тапталып тұруы реттеуші белгісіздікті күшейтеді, ол волатильділікті арттыруы мүмкін.
Қысқа мерзімді болжам: хабарландырулар айналасында ықтимал тұрақсыздық, жоғарыға бағытталған қысым шектеулі, өйткені қабылдау біртіндеп жүріп, несие берушілер сақтықпен дисконттар қолданады. Несие берушілер кепілді бағалап белгіленген бағаларды қолданса немесе ликвидация жасаса, сатулардың шарықтау шегіне назар аударыңыз. Ұзақ мерзімді болжам: қабылдау кеңейсе және стандартталған құрылымдар пайда болса, шамалы оң; бірақ секьюритизация жолдары және несиелік пен нарықтық тәуекелді азайтарлық айқын реттеуші кепілдіктер пайда болғанша басты бычий қозғаушы болу ықтималы төмен. Жалпы алғанда, бычий сұраныс қозғаушылары практикалық және реттеуші шектеулермен теңеседі, бұл нейтралды жіктеуге әкеледі.