非美元稳定币触及20亿美元新高，小币仍偏弱
非美元稳定币（Non-USD stablecoins）触及20亿美元（$2B）历史新高，但山寨币市场依旧偏弱。
AMBCrypto 将这种疲态与风险规避情绪相联系：Humanity Protocol 代币（H）在6月8日出现超过85%的大幅回撤。尽管H在5月底曾反弹超过150%，这次崩盘似乎已扭转市场情绪，并提高了山寨币的下行风险。
在仓位与博弈层面，山寨币未平仓合约（open interest, OI）回落至约1150亿美元，接近3月中旬水平，较1月初接近1500亿美元的峰值下跌超过25%。这反映投机性需求明显降温。
以相对强弱衡量，ETH 依旧弱于 BTC。以太坊（ETH）在本周期下跌超过40%，且相对比特币（BTC）约“弱2倍”，意味着本季度尚未形成由基本面驱动的强势反弹。
尽管流动性在增加，但可能是“防御性”流动。非美元稳定币供应量在2026年增长43%至20亿美元，EURC、BRZ、A7A5为主要组成部分。非美元稳定币总市值在两周连续资金流出后，回到约3160亿美元。
文章认为，考虑到 BTC 已回调25%+且现货需求尚未完全修复，（非美元）稳定币的资金流入更符合对冲而非积极轮动到高β资产。对交易者而言，“非美元稳定币增长 + OI下滑 + ETH相对疲弱”的组合整体偏向山寨币脆弱延续。
重点观察点：OI是否继续走弱、ETH/BTC弱势是否延续，以及稳定币流入是否从防御转向风险偏好。
看跌
文章的核心是：非美元稳定币（non-USD stablecoins）涨到20亿美元新高，但这笔流动性并未带来山寨币的“风险偏好”回归。相反，多项指标指向偏空：
1）Humanity Protocol（H）崩盘损伤情绪：从5月底150%+反弹后，转为6月8日>85%的回撤，体现出杠杆/投机仓位可能迅速解套并撤离。
2）投机降温：山寨币未平仓合约（OI）回落至约1150亿美元，较1月初峰值下跌>25%，通常意味着交易者在减少敞口，而非加仓。
3）相对表现偏弱：ETH在本周期下跌>40%，且相对BTC约弱2倍。这种结构在BTC波动/走弱阶段更常见于资金向BTC倾斜。
4）“防御性流动性”解读：非美元稳定币供应在2026年增长43%，总市值在两周资金流出后回到约3160亿美元。历史上，当BTC处于回调期（文中为25%+）时，稳定币资金流入往往对应对冲/停泊资金，而不是立刻追涨高β山寨。
短期影响：如果OI继续下滑、ETH/BTC仍无法走强，山寨币可能延续偏弱。长期影响取决于BTC能否企稳：若稳定币流入从“对冲停泊”转向“现货风险需求”，未来才可能出现资金轮动到山寨。
综合考虑H的剧烈下跌、山寨OI下滑以及ETH/BTC分化，同时non-USD stablecoins在增长但资本更偏防御，预计山寨币的近期期望表现偏空。