طرح Nscale للاكتتاب العام يواجه اعتراضات على التقييم وتأخيرات

تواجه خطط شركة Nscale للطرح العام الأولي مقاومة متزايدة من المستثمرين، في ظل فجوة كبيرة بين توقعات الشركة بشأن تقييمها والمبلغ الذي يرغب بعض المستثمرين في دفعه. وكانت شركة الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، ومقرها لندن، تطمح إلى تقييم يصل إلى 35 مليار دولار، أي أكثر من ضعف تقييمها الخاص البالغ 14.6 مليار دولار في مارس 2026. وأشارت تقارير لاحقة إلى أن هدفها أصبح نحو 30 مليار دولار، في حين يُقال إن بعض المستثمرين يفضلون تقييماً يتراوح بين 16 و19 مليار دولار. وقدمت Nscale طلب الإدراج، لكنها لم تبدأ بعد التسويق الرسمي للاكتتاب العام، وترد على ملاحظات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. وارتفعت إيراداتها في النصف الأول من العام إلى 140.6 مليون دولار، مقارنة بـ10.4 ملايين دولار قبل عام، لكنها سجلت خسارة صافية قدرها 1.02 مليار دولار. كما يقيّم المستثمرون محفظة عقود موقعة بقيمة 103.4 مليارات دولار، لم يكن نشطاً منها سوى نحو 2.5% بحلول أواخر أغسطس، إلى جانب مخاطر تركز العملاء المرتبطة بشركتي Microsoft وAnthropic. ويتأخر إنشاء مركز بيانات في النرويج ستة أشهر عن الجدول الزمني، كما انسحبت Microsoft من مشروع كان مخططاً له في المملكة المتحدة بسبب قيود الطاقة. ويُعد تمويل Nscale قبل الاكتتاب، البالغ 3.36 مليارات دولار عبر سندات قابلة للتحويل، مرجعاً آخر للتقييم؛ وقد شاركت فيه Nvidia وحدد سقف التحويل عند 30 مليار دولار. وقد زادت تكاليف الاقتراض، والمخاوف بشأن عوائد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتخلي Firmus عن خططها للاكتتاب، من حذر القطاع. وقد تؤجل Nscale اكتتابها أو تقبل تقييماً أقل؛ وسيراقب المستثمرون سعر الطرح، وتقدم أعمال الإنشاء، وبدء تفعيل عقود العملاء.