Nscales Börsengang stößt auf Kritik an der Bewertung und Verzögerungen
Die IPO-Pläne von Nscale stoßen bei Anlegern zunehmend auf Widerstand. Zwischen den Bewertungserwartungen des Unternehmens und dem, was manche Investoren zu zahlen bereit sind, klafft eine große Lücke. Der in London ansässige KI-Cloud-Anbieter hatte eine Bewertung von bis zu 35 Milliarden US-Dollar angestrebt – mehr als das Doppelte seiner privaten Bewertung von 14,6 Milliarden US-Dollar im März 2026. Spätere Berichte bezifferten das Ziel auf rund 30 Milliarden US-Dollar, während einige Anleger Berichten zufolge 16 bis 19 Milliarden US-Dollar bevorzugen. Nscale hat den Antrag auf Börsenzulassung eingereicht, aber noch nicht mit der offiziellen Vermarktung des Börsengangs begonnen und reagiert derzeit auf Anmerkungen der US-Börsenaufsicht SEC. Der Umsatz im ersten Halbjahr stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 10,4 Millionen auf 140,6 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig verbuchte das Unternehmen einen Nettoverlust von 1,02 Milliarden US-Dollar. Anleger berücksichtigen auch einen vertraglich gesicherten Auftragsbestand von 103,4 Milliarden US-Dollar, von dem Ende August nur rund 2,5 Prozent aktiv waren, sowie das mit Microsoft und Anthropic verbundene Risiko einer Kundenkonzentration. Ein Rechenzentrum in Norwegen liegt sechs Monate hinter dem Zeitplan, und Microsoft zog sich wegen Stromengpässen aus einem geplanten Projekt in Großbritannien zurück. Nscales Vor-IPO-Finanzierung von 3,36 Milliarden US-Dollar über Wandelanleihen, an der auch Nvidia beteiligt war und für die eine Wandlungsobergrenze von 30 Milliarden US-Dollar gilt, liefert einen weiteren Bewertungsmaßstab. Steigende Finanzierungskosten, Zweifel an den Renditen von KI-Infrastruktur und Firmus’ aufgegebene IPO-Pläne haben die Vorsicht in der Branche verstärkt. Nscale könnte den Börsengang verschieben oder eine niedrigere Bewertung akzeptieren. Händler werden die Preisfestsetzung, den Baufortschritt und die Aktivierung der Kundenverträge beobachten.
Neutral
Die Berichte handeln von Nscale, einem privat gehaltenen Unternehmen für KI-Infrastruktur, und nennen weder eine Kryptowährung noch einen Token, dessen Preis direkt betroffen wäre. Der Bewertungsstreit, das Risiko einer IPO-Verschiebung, der hohe Nettoverlust und die Rückschläge bei den Rechenzentren könnten die Stimmung gegenüber KI- und Technologieinvestitionen beeinflussen, stellen jedoch keinen direkten Auslöser für einen Krypto-Asset dar. Kurzfristig könnten eine allgemein höhere oder geringere Risikobereitschaft sowie Marktnarrative zu KI-Ausgaben auf den Kryptohandel übergreifen; Richtung und Ausmaß hängen jedoch von den allgemeinen Marktbedingungen ab. Längerfristig könnten Entwicklungen bei der Finanzierung von KI-Infrastruktur die allgemeine Risikostimmung beeinflussen, doch besteht hier kein klarer Bezug zu einem bestimmten Token. Die erwartete direkte Auswirkung auf den Preis der erwähnten Kryptowährung ist daher neutral.