L’introduction en Bourse de Nscale se heurte à des objections sur sa valorisation et à des retards

Les projets d’introduction en Bourse de Nscale se heurtent à une résistance croissante des investisseurs, avec un large écart entre les attentes de valorisation de l’entreprise et le montant que certains investisseurs sont prêts à payer. La société londonienne spécialisée dans le cloud pour l’IA visait une valorisation pouvant atteindre 35 milliards de dollars, soit plus du double de sa valorisation privée de 14,6 milliards de dollars en mars 2026. Des informations ultérieures ont évoqué un objectif d’environ 30 milliards de dollars, tandis que certains investisseurs privilégieraient, selon des sources, une valorisation de 16 à 19 milliards. Nscale a déposé sa demande d’admission en Bourse, mais n’a pas encore lancé la commercialisation officielle de son IPO et répond aux observations de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Au premier semestre, son chiffre d’affaires a progressé à 140,6 millions de dollars, contre 10,4 millions un an plus tôt, mais la société a enregistré une perte nette de 1,02 milliard de dollars. Les investisseurs évaluent également un carnet de commandes contractuel de 103,4 milliards de dollars, dont seulement environ 2,5 % était actif fin août, ainsi que le risque de concentration de la clientèle lié à Microsoft et Anthropic. Un centre de données en Norvège accuse six mois de retard, et Microsoft s’est retiré d’un projet prévu au Royaume-Uni en raison de contraintes d’approvisionnement électrique. Le financement pré-IPO de Nscale, d’un montant de 3,36 milliards de dollars sous forme de billets convertibles, auquel Nvidia a participé et assorti d’un plafond de conversion de 30 milliards de dollars, constitue un autre point de référence pour la valorisation. La hausse des coûts d’emprunt, les inquiétudes sur la rentabilité des infrastructures d’IA et l’abandon du projet d’IPO de Firmus ont renforcé la prudence dans le secteur. Nscale pourrait reporter son IPO ou accepter une valorisation inférieure ; les opérateurs de marché surveilleront le prix, l’avancement des travaux et l’activation des contrats clients.