ההנפקה של Nscale נתקלת בהתנגדות להערכת השווי ובעיכובים

תוכניות ההנפקה של Nscale נתקלות בהתנגדות גוברת מצד משקיעים, על רקע פער גדול בין הערכת השווי שהחברה מצפה לה לבין הסכום שחלק מהמשקיעים מוכנים לשלם. חברת ענן הבינה המלאכותית, שמרכזה בלונדון, ביקשה להגיע להערכת שווי של עד 35 מיליארד דולר — יותר מכפול מהערכת השווי הפרטית שלה, 14.6 מיליארד דולר, במרץ 2026. דיווחים מאוחרים יותר הציבו את היעד על כ-30 מיליארד דולר, בעוד שחלק מהמשקיעים מעדיפים לפי הדיווחים 16–19 מיליארד דולר. Nscale הגישה בקשה לרישום למסחר, אך טרם החלה בשיווק רשמי של ההנפקה והיא משיבה להערות של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). הכנסותיה במחצית הראשונה עלו ל-140.6 מיליון דולר, לעומת 10.4 מיליון דולר שנה קודם לכן, אך החברה רשמה הפסד נקי של 1.02 מיליארד דולר. המשקיעים בוחנים גם צבר חוזים חתום בשווי 103.4 מיליארד דולר, שרק כ-2.5% ממנו היה פעיל בסוף אוגוסט, לצד סיכון לריכוז לקוחות הקשור ל-Microsoft ול-Anthropic. מרכז נתונים בנורווגיה מפגר בשישה חודשים אחרי לוח הזמנים, ו-Microsoft נסוגה מפרויקט מתוכנן בבריטניה בשל מגבלות באספקת החשמל. מימון טרום-הנפקה של Nscale בהיקף 3.36 מיליארד דולר באמצעות שטרות להמרה, שבו השתתפה Nvidia ושנקבעה לו תקרת המרה של 30 מיליארד דולר, מספק נקודת ייחוס נוספת להערכת השווי. עלויות מימון עולות, חששות לגבי התשואה על תשתיות בינה מלאכותית וביטול תוכניות ההנפקה של Firmus הגבירו את הזהירות בענף. ייתכן ש-Nscale תדחה את ההנפקה או תסכים להערכת שווי נמוכה יותר; הסוחרים יעקבו אחר התמחור, התקדמות הבנייה והפעלת חוזי הלקוחות.