De beursgang van Nscale stuit op kritiek op de waardering en vertragingen

De plannen van Nscale voor een beursgang stuiten op toenemende weerstand van beleggers. Er gaapt een groot verschil tussen de waardering die het bedrijf nastreeft en wat sommige beleggers bereid zijn te betalen. Het in Londen gevestigde AI-cloudbedrijf mikte op een waardering van maximaal 35 miljard dollar, ruim twee keer zoveel als de private waardering van 14,6 miljard dollar in maart 2026. Latere berichten noemden een doel van ongeveer 30 miljard dollar, terwijl sommige beleggers naar verluidt 16 tot 19 miljard dollar passend vinden. Nscale heeft de aanvraag voor een beursnotering ingediend, maar is nog niet begonnen met de formele marketing van de beursgang en reageert op opmerkingen van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). De omzet over de eerste helft van het jaar steeg van 10,4 miljoen dollar een jaar eerder naar 140,6 miljoen dollar, maar het bedrijf leed een nettoverlies van 1,02 miljard dollar. Beleggers kijken ook naar de contractenportefeuille van 103,4 miljard dollar, waarvan eind augustus slechts ongeveer 2,5% actief was, en naar het risico van klantconcentratie rond Microsoft en Anthropic. Een datacenter in Noorwegen loopt zes maanden achter op schema en Microsoft trok zich terug uit een gepland project in het Verenigd Koninkrijk vanwege beperkingen in de stroomvoorziening. De pre-IPO-financiering van Nscale van 3,36 miljard dollar via converteerbare obligaties, waaraan Nvidia deelnam en met een conversieplafond van 30 miljard dollar, vormt een extra referentiepunt voor de waardering. Hogere financieringskosten, zorgen over het rendement van AI-infrastructuur en het schrappen van de IPO-plannen van Firmus hebben de voorzichtigheid in de sector vergroot. Nscale kan de beursgang uitstellen of een lagere waardering accepteren; beleggers zullen de prijsstelling, de voortgang van de bouw en de activering van klantcontracten volgen.