การเสนอขายหุ้น IPO ของ Nscale เผชิญเสียงคัดค้านเรื่องมูลค่าและความล่าช้า

แผนเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ของ Nscale กำลังเผชิญแรงต้านจากนักลงทุนเพิ่มขึ้น โดยมีช่องว่างมากระหว่างมูลค่าที่บริษัทคาดหวังกับราคาที่นักลงทุนบางส่วนยินดีจ่าย บริษัทคลาวด์ด้าน AI ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในลอนดอนเคยตั้งเป้ามูลค่าสูงสุด 35,000 ล้านดอลลาร์ มากกว่าสองเท่าของมูลค่าบริษัทในตลาดเอกชนที่ 14,600 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนมีนาคม 2026 รายงานในเวลาต่อมาระบุว่าเป้าหมายอยู่ที่ราว 30,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มีรายงานว่านักลงทุนบางรายต้องการให้ประเมินมูลค่าไว้ที่ 16,000–19,000 ล้านดอลลาร์ Nscale ยื่นคำขอจดทะเบียนแล้ว แต่ยังไม่ได้เริ่มทำการตลาด IPO อย่างเป็นทางการ และกำลังตอบข้อคิดเห็นจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) รายได้ในช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มเป็น 140.6 ล้านดอลลาร์ จาก 10.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน แต่บริษัทขาดทุนสุทธิ 1,020 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนยังพิจารณายอดสัญญาที่ทำไว้รวม 103,400 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีเพียงราว 2.5% ที่เริ่มดำเนินการแล้ว ณ ช่วงปลายเดือนสิงหาคม ตลอดจนความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ Microsoft และ Anthropic ศูนย์ข้อมูลแห่งหนึ่งในนอร์เวย์ล่าช้ากว่ากำหนดหกเดือน และ Microsoft ถอนตัวจากโครงการที่วางแผนไว้ในสหราชอาณาจักรเนื่องจากข้อจำกัดด้านกำลังไฟฟ้า การระดมทุนก่อน IPO มูลค่า 3,360 ล้านดอลลาร์ของ Nscale ผ่านหุ้นกู้แปลงสภาพ ซึ่งมี Nvidia เข้าร่วมและกำหนดเพดานการแปลงไว้ที่ 30,000 ล้านดอลลาร์ เป็นข้อมูลอ้างอิงด้านมูลค่าอีกประการหนึ่ง ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ความกังวลเรื่องผลตอบแทนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI และการที่ Firmus ล้มเลิกแผน IPO ทำให้ทั้งภาคธุรกิจระมัดระวังมากขึ้น Nscale อาจเลื่อน IPO หรือยอมรับมูลค่าที่ต่ำลง โดยนักลงทุนจะจับตาราคาที่เสนอขาย ความคืบหน้าการก่อสร้าง และการเริ่มดำเนินการตามสัญญากับลูกค้า