Nscale’ın halka arzı değerleme itirazları ve gecikmelerle karşı karşıya

Nscale’ın halka arz planları yatırımcıların giderek artan tepkisiyle karşı karşıya; şirketin değerleme beklentileri ile bazı yatırımcıların ödemeye razı olduğu tutar arasında büyük bir fark bulunuyor. Londra merkezli yapay zekâ bulut şirketi, Mart 2026’daki 14,6 milyar dolarlık özel piyasa değerinin iki katından fazlasına karşılık gelen, 35 milyar dolara kadar bir değerleme hedeflemişti. Daha sonraki haberlerde hedefin yaklaşık 30 milyar dolar olduğu belirtilirken, bazı yatırımcıların 16–19 milyar dolarlık bir değerlemeyi tercih ettiği bildiriliyor. Nscale borsada işlem görmek için başvurusunu yaptı ancak resmî IPO pazarlamasına henüz başlamadı ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunun (SEC) yorumlarına yanıt veriyor. Şirketin ilk yarı geliri bir önceki yılın aynı dönemindeki 10,4 milyon dolardan 140,6 milyon dolara yükseldi, ancak 1,02 milyar dolar net zarar kaydetti. Yatırımcılar ayrıca, ağustos sonu itibarıyla yalnızca yaklaşık %2,5’i aktif olan 103,4 milyar dolarlık sözleşme portföyünü ve Microsoft ile Anthropic’e bağlı müşteri yoğunlaşması riskini değerlendiriyor. Norveç’teki bir veri merkezi projesi takvimin altı ay gerisinde; Microsoft ise elektrik arzındaki kısıtlar nedeniyle Birleşik Krallık’ta planlanan bir projeden çekildi. Nvidia’nın da katıldığı ve 30 milyar dolarlık dönüşüm tavanına sahip, Nscale’ın halka arz öncesi 3,36 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil finansmanı da değerleme için başka bir referans sunuyor. Artan borçlanma maliyetleri, yapay zekâ altyapısının getirilerine ilişkin kaygılar ve Firmus’un IPO planlarından vazgeçmesi sektördeki temkinliliği artırdı. Nscale IPO’yu erteleyebilir veya daha düşük bir değerlemeyi kabul edebilir; yatırımcılar fiyatlandırmayı, inşaatın ilerleyişini ve müşteri sözleşmelerinin devreye alınmasını izleyecek.