Nscale上市面對估值質疑及延誤

Nscale 的上市計劃面對愈來愈大的投資者阻力，公司預期的估值與部分投資者願意支付的金額之間存在很大差距。這家總部位於倫敦的 AI 雲端公司原本尋求最高 350 億美元估值，超過其 2026 年 3 月 146 億美元的非上市估值一倍。其後有報道指目標約為 300 億美元，但據報部分投資者傾向 160 億至 190 億美元。Nscale 已提交上市申請，但尚未正式展開 IPO 市場推廣，並正回應美國證券交易委員會（SEC）的意見。上半年收入由去年同期的 1,040 萬美元升至 1.406 億美元，但錄得 10.2 億美元淨虧損。投資者亦在評估 1,034 億美元的合約訂單積壓，其中截至 8 月下旬只有約 2.5% 已投入運作；此外，與 Microsoft 及 Anthropic 相關的客戶集中風險亦受關注。挪威一座數據中心的工程進度落後原定時間六個月，而 Microsoft 因電力供應受限，退出了原定在英國推行的項目。Nscale IPO 前透過可換股票據籌集 33.6 億美元，Nvidia 亦有參與，換股上限為 300 億美元，這也提供了另一個估值參考。借貸成本上升、對 AI 基建回報的憂慮，以及 Firmus 放棄 IPO 計劃，都令市場對這個行業更加審慎。Nscale 或會押後 IPO，或接受較低估值；交易員將留意定價、工程進度，以及客戶合約何時啟用。