Nscale IPO 面臨估值質疑與延宕

Nscale 的 IPO 計畫面臨投資人日益增強的反對聲浪，公司預期的估值與部分投資人願意支付的金額之間存在巨大落差。這家總部位於倫敦的 AI 雲端公司原本尋求最高 350 億美元的估值，是其 2026 年 3 月 146 億美元非公開估值的兩倍以上。後續報導指出，目標約為 300 億美元，但據報部分投資人傾向 160 億至 190 億美元。Nscale 已提交上市申請，但尚未正式展開 IPO 行銷，並正回覆美國證券交易委員會（SEC）的意見。上半年營收從前一年的 1,040 萬美元增加至 1.406 億美元，但公司錄得 10.2 億美元淨損失。投資人也在評估 1,034 億美元的合約訂單積壓，其中截至 8 月下旬只有約 2.5% 已啟用；此外，與 Microsoft 和 Anthropic 有關的客戶集中風險也受到關注。挪威一座資料中心的進度落後原定時程六個月，而 Microsoft 因電力供應受限，退出了原定在英國推動的專案。Nscale IPO 前透過可轉換票據籌得 33.6 億美元，Nvidia 也參與其中，轉換上限為 300 億美元，這提供了另一項估值參考。借貸成本上升、對 AI 基礎設施投資報酬的疑慮，以及 Firmus 放棄 IPO 計畫，都加深了市場對此產業的謹慎態度。Nscale 可能延後 IPO，或接受較低估值；交易員將關注定價、建設進度及客戶合約的啟用情況。