أرباح إنفيديا: نمو Rubin يواجه ضغوطًا على الهوامش

أظهرت نتائج Nvidia أن الإيرادات بلغت 96.2 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2027، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 117% إلى 89.0 مليار دولار، بينما بلغ ربح السهم المخفف وفق المعايير غير المتوافقة مع GAAP نحو 2.22 دولار، متجاوزاً توقعات السوق. وتوقعت Nvidia إيرادات تقارب 108 مليارات دولار في الربع الثالث من السنة المالية، بهامش زيادة أو نقصان قدره 2%، باستثناء إيرادات الحوسبة الخاصة بمراكز البيانات من الصين. حوّل تقرير أرباح Nvidia تركيز المستثمرين من تحقيق الشركة تفوقاً جديداً في الإيرادات إلى مرحلة النمو التالية. دخل Vera Rubin مرحلة الإنتاج الكامل، فيما تشغّل CoreWeave وGoogle Cloud وMicrosoft Azure وOracle Cloud Infrastructure وNebius أنظمة Rubin. وسيراقب المتداولون ما إذا كان Rubin سيُطيل دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تقودها Blackwell، ويدعم مزيداً من الإنفاق الرأسمالي من جانب مزودي الخدمات السحابية الكبار ومختبرات الذكاء الاصطناعي. تمثل الهوامش الإجمالية الخطر الرئيسي. فقد بلغ الهامش الإجمالي غير المتوافق مع GAAP نسبة 75% في الربع الثاني، لكن من المتوقع أن ينخفض إلى نحو 74% في الربع الثالث و71%-72% في الربع الرابع. وتؤدي التكاليف المرتفعة للذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، والشبكات، والتغليف المتقدم، والربط البيني البصري، والطاقة والتبريد إلى زيادة الضغوط. رفعت Nvidia أسعار خوادم الذكاء الاصطناعي بأكثر من 15%، لكن ارتفاع الأسعار لم يعوض بالكامل تضخم التكاليف. كما تضاعفت التزامات التوريد أكثر من مرتين لتصل إلى 279 مليار دولار، ويرجع ذلك جزئياً إلى مشتريات الذاكرة الخاصة بـRubin. وبالنسبة للمتداولين، تشمل المؤشرات الرئيسية نشر Rubin، والطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية الكبار، واتجاهات الهوامش، وإمكانية الوصول إلى الصادرات نحو الصين. كما تحمل النتائج دلالات على أسهم أشباه الموصلات والذاكرة والشبكات والاتصالات البصرية والبنية التحتية لمراكز البيانات. وتظل نتائج Nvidia مؤشراً مهماً لقطاع التكنولوجيا الأوسع، وقد تؤثر بشكل غير مباشر في الإقبال على المخاطر في أسواق العملات المشفرة.