Kreditrisikoaufschläge für KI-Infrastruktur steigen im gesamten Technologiesektor

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Das Kreditrisiko bei der KI-Infrastruktur hat sich ausgeweitet, da Anleger die für den Bau von Rechenzentren erforderliche Kreditaufnahme neu bewerten. Anfang Oktober 2026 erreichte der fünfjährige Credit-Default-Swap-(CDS-)Spread von Broadcom mit 136 Basispunkten einen Rekordwert; der von Oracle stieg auf 261 Basispunkte. Nvidias Spread lag bei 80–87 Basispunkten und damit zwar auf erhöhtem Niveau, aber unter den Werten von Oracle und Broadcom. Nach einer Herabstufung durch S&P waren die Oracle-Aktien seit Jahresbeginn um etwa 35 % gefallen. Bis zum 15. Oktober hatten sich die Sorgen verstärkt. Der fünfjährige CDS-Spread von CoreWeave stieg auf über 1.000 Basispunkte, und die 2032 fälligen Anleihen des Unternehmens wurden zu etwa 77 Cent je Dollar gehandelt. Oracles CDS-Spread kletterte auf einen Rekordwert von 288 Basispunkten, der von SoftBank auf 424. Breitere CDS-Spreads bedeuten, dass Anleger für die Übernahme von Kreditrisiken eine höhere Vergütung verlangen; sie sind kein direktes Maß für die Ausfallwahrscheinlichkeit. Der Druck spiegelt die hohe Kreditaufnahme für KI-Rechenzentren und die Unsicherheit darüber wider, ob künftige Einnahmen die anfänglichen Kosten decken werden. CoreWeave hat einen Auftragsbestand mit einem Umsatzwert von 104 Milliarden Dollar gemeldet, doch das garantiert keinen unmittelbaren Cashflow. Auch die Emission von KI-bezogenen Schuldtiteln verlangsamte sich: von 113 Milliarden Dollar im Juni auf 23 Milliarden im September. Reuters berichtete, dass die CDS-Spreads von Amazon, Alphabet, Meta und Nvidia Rekordwerte erreichten, jedoch unter dem von Oracle blieben. Für Händler ist das zunehmende Kreditrisiko bei der KI-Infrastruktur ein Warnsignal für damit verbundene Unternehmensanleihen und Aktien. Höhere Finanzierungskosten könnten zudem die Ausgaben für Rechenzentren begrenzen und die Chipnachfrage indirekt belasten, auch wenn diese weiterhin stark ist.
Neutral
Die Berichte betreffen das Kreditrisiko von Technologie- und KI-Infrastrukturunternehmen, nicht die Preisaussichten einer bestimmten Kryptowährung. Sie liefern daher keine direkte Grundlage für eine bullische oder bärische Einschätzung eines Krypto-Assets, sodass die Auswirkungen auf die Kryptowährungspreise neutral sind. Kurzfristig könnten höhere Kreditkosten und eine stärkere Risikoaversion einige Händler dazu veranlassen, ihr Engagement in Risikoanlagen, einschließlich Krypto, zu verringern. Das wäre jedoch ein indirekter Übertragungseffekt und keine kryptospezifische Entwicklung. Langfristig hängt die Wirkung auf Krypto davon ab, ob sich die verschärften Finanzierungsbedingungen auf breitere Märkte ausweiten, die Liquidität beeinträchtigen oder die Risikobereitschaft der Anleger schwächen. Die CDS-Bewegungen sind Warnsignale für die Unternehmensbonität und belegen für sich genommen weder, dass ein Unternehmen ausgefallen ist, noch, dass sich die Kryptopreise zwingend in eine bestimmte Richtung bewegen müssen.