Se amplían los diferenciales de riesgo crediticio de la infraestructura de IA en el sector tecnológico
El riesgo crediticio de la infraestructura de IA se ha ampliado a medida que los inversores reevalúan el endeudamiento necesario para construir centros de datos. A principios de octubre de 2026, el diferencial de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a cinco años de Broadcom alcanzó un máximo histórico de 136 puntos básicos, mientras que el de Oracle llegó a 261 puntos básicos. El diferencial de Nvidia se situó entre 80 y 87 puntos básicos: elevado, aunque inferior al de Oracle y Broadcom. Las acciones de Oracle habían caído alrededor de un 35 % en lo que va de año tras una rebaja de calificación de S&P.
Para el 15 de octubre, la preocupación había aumentado. El diferencial de los CDS a cinco años de CoreWeave superó los 1.000 puntos básicos, y sus bonos con vencimiento en 2032 cotizaban a unos 77 centavos por dólar. El diferencial de los CDS de Oracle subió a un máximo histórico de 288 puntos básicos, mientras que el de SoftBank alcanzó los 424. Unos diferenciales de CDS más amplios significan que los inversores exigen una mayor compensación por asumir riesgo crediticio; no son una medida directa de la probabilidad de impago.
La presión refleja el fuerte endeudamiento para financiar centros de datos de IA y la incertidumbre sobre si los ingresos futuros cubrirán los costes iniciales. CoreWeave ha comunicado una cartera de pedidos pendientes de ingresos de 104.000 millones de dólares, pero eso no garantiza un flujo de caja inmediato. La emisión de deuda relacionada con la IA también se ralentizó: pasó de 113.000 millones de dólares en junio a 23.000 millones en septiembre. Reuters informó de diferenciales de CDS récord para Amazon, Alphabet, Meta y Nvidia, aunque inferiores a los de Oracle. Para los operadores, el aumento del riesgo crediticio de la infraestructura de IA es una señal de alerta para la deuda corporativa y las acciones relacionadas. El encarecimiento de la financiación también podría limitar el gasto en centros de datos y afectar indirectamente a la demanda de chips, aunque esta siga siendo fuerte.
Neutral
Los informes se refieren al riesgo de crédito de empresas tecnológicas y de infraestructura de IA, no a las perspectivas de precio de una criptomoneda concreta. Por tanto, no ofrecen una base directa para adoptar una postura alcista o bajista sobre ningún criptoactivo, de modo que su impacto en los precios de las criptomonedas es neutral. A corto plazo, unos costes de financiación más elevados y una mayor aversión al riesgo podrían llevar a algunos operadores a reducir su exposición a activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, pero se trataría de un efecto indirecto, no de una novedad específica del sector cripto. A más largo plazo, el efecto sobre las criptomonedas dependería de si el endurecimiento de las condiciones de financiación se extiende a otros mercados, afecta a la liquidez o debilita el apetito de los inversores. Los movimientos de los CDS son señales de alerta sobre el crédito corporativo y, por sí solos, no demuestran que una empresa haya incurrido en impago ni que los precios de las criptomonedas deban moverse en una dirección determinada.