Les primes de risque de crédit des infrastructures d’IA s’élargissent dans tout le secteur technologique

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Le risque de crédit lié aux infrastructures d’IA s’est accru, les investisseurs réévaluant les emprunts nécessaires à la construction de centres de données. Début octobre 2026, le spread des swaps sur défaillance de crédit (CDS) à cinq ans de Broadcom a atteint un record de 136 points de base, tandis que celui d’Oracle s’est établi à 261 points. Le spread de Nvidia se situait entre 80 et 87 points de base : un niveau élevé, mais inférieur à ceux d’Oracle et de Broadcom. Les actions Oracle avaient perdu environ 35 % depuis le début de l’année après une dégradation par S&P. Au 15 octobre, les inquiétudes s’étaient accentuées. Le spread des CDS à cinq ans de CoreWeave a dépassé 1 000 points de base, et ses obligations arrivant à échéance en 2032 s’échangeaient autour de 77 cents pour un dollar. Le spread des CDS d’Oracle a atteint un record de 288 points de base, tandis que celui de SoftBank est monté à 424. Un élargissement des spreads de CDS signifie que les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour prendre un risque de crédit ; ce n’est pas une mesure directe de la probabilité de défaut. Cette pression reflète les emprunts considérables contractés pour financer les centres de données d’IA et l’incertitude quant à la capacité des revenus futurs à couvrir les coûts initiaux. CoreWeave a fait état d’un carnet de commandes représentant 104 milliards de dollars de revenus, mais cela ne garantit pas des flux de trésorerie immédiats. Les émissions de dette liées à l’IA ont également ralenti, passant de 113 milliards de dollars en juin à 23 milliards en septembre. Reuters a indiqué que les spreads de CDS d’Amazon, Alphabet, Meta et Nvidia avaient atteint des niveaux records, tout en restant inférieurs à celui d’Oracle. Pour les traders, l’aggravation du risque de crédit dans les infrastructures d’IA constitue un signal d’alerte pour les dettes d’entreprises et les actions associées. Des coûts de financement plus élevés pourraient aussi freiner les dépenses en centres de données et peser indirectement sur la demande de puces, même si celle-ci reste forte.
Neutral
Les rapports portent sur le risque de crédit des entreprises spécialisées dans la technologie et les infrastructures d’IA, et non sur les perspectives de prix d’une cryptomonnaie en particulier. Ils ne fournissent donc aucun fondement direct pour adopter une position haussière ou baissière sur un actif crypto, ce qui rend leur impact sur les cours des cryptomonnaies neutre. À court terme, la hausse des coûts d’emprunt et l’aversion au risque pourraient inciter certains traders à réduire leur exposition aux actifs risqués, y compris aux cryptomonnaies. Il s’agirait toutefois d’un effet indirect de contagion, et non d’un événement propre au secteur des cryptomonnaies. À plus long terme, l’effet sur les cryptomonnaies dépendra de la diffusion éventuelle du durcissement des conditions de financement à des marchés plus larges, de ses répercussions sur la liquidité ou de son effet sur l’appétit des investisseurs. Les variations des CDS sont des signaux d’alerte concernant le crédit des entreprises et ne prouvent pas, à elles seules, qu’une entreprise a fait défaut ni que les cours des cryptomonnaies doivent évoluer dans une direction donnée.