מרווחי סיכון האשראי של תשתיות בינה מלאכותית מתרחבים ברחבי מגזר הטכנולוגיה

סיכון האשראי בתשתיות AI התרחב, בזמן שמשקיעים בוחנים מחדש את היקף ההלוואות הדרוש להקמת מרכזי נתונים. בתחילת אוקטובר 2026 הגיע מרווח ה־CDS (החלף אשראי) לחמש שנים של Broadcom לשיא של 136 נקודות בסיס, בעוד שזה של Oracle הגיע ל־261 נקודות בסיס. המרווח של Nvidia עמד על 80–87 נקודות בסיס — רמה גבוהה, אך נמוכה מזו של Oracle ושל Broadcom. מניית Oracle ירדה בכ־35% מתחילת השנה לאחר ש־S&P הורידה את דירוג החברה. עד 15 באוקטובר החששות העמיקו. מרווח ה־CDS לחמש שנים של CoreWeave עלה מעל 1,000 נקודות בסיס, ואיגרות החוב שלה לפירעון ב־2032 נסחרו בכ־77 סנט לדולר. מרווח ה־CDS של Oracle טיפס לשיא של 288 נקודות בסיס, ושל SoftBank עלה ל־424. מרווחי CDS רחבים יותר משמעם שמשקיעים דורשים פיצוי גדול יותר על נטילת סיכון אשראי; הם אינם מדד ישיר להסתברות לחדלות פירעון. הלחץ משקף את ההלוואות הכבדות למימון מרכזי נתונים של AI ואת אי־הוודאות אם ההכנסות העתידיות יכסו את העלויות הראשוניות. CoreWeave דיווחה על צבר הכנסות של 104 מיליארד דולר, אך אין בכך כדי להבטיח תזרים מזומנים מיידי. גם הנפקת החוב הקשור ל־AI האטה: מ־113 מיליארד דולר ביוני ל־23 מיליארד בספטמבר. Reuters דיווחה שמרווחי ה־CDS של Amazon, Alphabet, Meta ו־Nvidia הגיעו לשיא, אך נותרו נמוכים מזה של Oracle. עבור סוחרים, העלייה בסיכון האשראי של תשתיות AI היא סימן אזהרה לגבי חוב תאגידי ומניות קשורים. עלויות מימון גבוהות יותר עלולות גם להגביל את ההשקעה במרכזי נתונים ולהכביד בעקיפין על הביקוש לשבבים, אף שהביקוש לשבבים נותר חזק.