Spread risiko kredit infrastruktur AI melebar di seluruh sektor teknologi
Risiko kredit infrastruktur AI meningkat ketika investor menilai ulang kebutuhan pinjaman untuk membangun pusat data. Pada awal Oktober 2026, spread credit default swap (CDS) lima tahun Broadcom mencapai rekor 136 basis poin, sementara spread Oracle mencapai 261 basis poin. Spread Nvidia berada di 80–87 basis poin, masih tinggi tetapi lebih rendah daripada Oracle dan Broadcom. Saham Oracle turun sekitar 35% sejak awal tahun setelah S&P menurunkan peringkatnya.
Pada 15 Oktober, kekhawatiran semakin dalam. Spread CDS lima tahun CoreWeave naik di atas 1.000 basis poin, dan obligasinya yang jatuh tempo pada 2032 diperdagangkan sekitar 77 sen per dolar. Spread CDS Oracle naik ke rekor 288 basis poin, sementara spread SoftBank naik menjadi 424. Spread CDS yang lebih lebar berarti investor meminta kompensasi lebih besar untuk menanggung risiko kredit; spread tersebut bukan ukuran langsung probabilitas gagal bayar.
Tekanan ini mencerminkan besarnya pinjaman untuk pusat data AI serta ketidakpastian apakah pendapatan masa depan akan menutup biaya awal. CoreWeave melaporkan backlog pendapatan sebesar US$104 miliar, tetapi angka itu tidak menjamin arus kas dalam waktu dekat. Penerbitan utang AI juga melambat, turun dari US$113 miliar pada Juni menjadi US$23 miliar pada September. Reuters melaporkan spread CDS Amazon, Alphabet, Meta, dan Nvidia mencapai rekor, meskipun masih di bawah Oracle. Bagi para trader, meningkatnya risiko kredit infrastruktur AI menjadi peringatan bagi utang korporasi dan saham terkait. Biaya pendanaan yang lebih tinggi juga dapat membatasi belanja pusat data dan secara tidak langsung menekan permintaan chip, meskipun permintaan chip tetap kuat.
Neutral
Laporan tersebut membahas risiko kredit perusahaan teknologi dan infrastruktur AI, bukan prospek harga mata uang kripto tertentu. Karena itu, laporan tersebut tidak memberikan dasar langsung untuk mengambil sikap bullish atau bearish terhadap aset kripto mana pun, sehingga dampaknya terhadap harga mata uang kripto bersifat netral. Dalam jangka pendek, biaya pinjaman yang lebih tinggi dan sikap menghindari risiko dapat mendorong sebagian trader mengurangi eksposur terhadap aset berisiko, termasuk kripto, tetapi hal itu merupakan dampak limpahan tidak langsung, bukan perkembangan yang spesifik pada kripto. Dalam jangka panjang, dampaknya terhadap kripto akan bergantung pada apakah kondisi pembiayaan yang lebih ketat meluas ke pasar yang lebih luas, memengaruhi likuiditas, atau mengurangi minat investor. Pergerakan CDS merupakan sinyal peringatan mengenai kredit korporasi dan, dengan sendirinya, tidak membuktikan bahwa suatu perusahaan telah gagal bayar atau bahwa harga kripto harus bergerak ke arah tertentu.