Kredietrisicopremies voor AI-infrastructuur lopen op in de technologiesector
Het kredietrisico rond AI-infrastructuur is toegenomen nu beleggers opnieuw kijken naar de schulden die nodig zijn om datacenters te bouwen. Begin oktober 2026 bereikte de vijfjaars credit default swap (CDS)-spread van Broadcom een record van 136 basispunten, terwijl die van Oracle opliep tot 261 basispunten. De spread van Nvidia bedroeg 80–87 basispunten: hoog, maar lager dan die van Oracle en Broadcom. De aandelen van Oracle stonden na een verlaging van de kredietwaardigheid door S&P ongeveer 35% lager dan aan het begin van het jaar.
Op 15 oktober waren de zorgen verder toegenomen. De vijfjaars CDS-spread van CoreWeave kwam boven de 1.000 basispunten uit en de obligaties met vervaldatum in 2032 werden verhandeld tegen ongeveer 77 cent per dollar. De CDS-spread van Oracle steeg naar een record van 288 basispunten, terwijl die van SoftBank opliep tot 424. Een grotere CDS-spread betekent dat beleggers een hogere vergoeding eisen voor het nemen van kredietrisico; het is geen rechtstreekse maatstaf voor de kans op wanbetaling.
De druk weerspiegelt de omvangrijke schuldfinanciering van AI-datacenters en de onzekerheid over de vraag of toekomstige inkomsten de aanvangskosten zullen dekken. CoreWeave heeft een orderportefeuille met toekomstige omzet ter waarde van 104 miljard dollar gemeld, maar dat garandeert geen onmiddellijke kasstroom. Ook de uitgifte van AI-gerelateerde schulden vertraagde: van 113 miljard dollar in juni naar 23 miljard in september. Volgens Reuters bereikten de CDS-spreads van Amazon, Alphabet, Meta en Nvidia recordniveaus, maar bleven ze onder die van Oracle. Voor handelaren is het oplopende kredietrisico rond AI-infrastructuur een waarschuwing voor gerelateerde bedrijfsobligaties en aandelen. Hogere financieringskosten kunnen ook de uitgaven aan datacenters beperken en indirect de vraag naar chips drukken, ook al blijft die vraag sterk.
Neutral
De rapporten gaan over het kredietrisico van technologie- en AI-infrastructuurbedrijven, niet over de vooruitzichten voor de prijs van een specifieke cryptomunt. Ze bieden daarom geen directe basis voor een positieve of negatieve inschatting van een cryptoactiva, waardoor het effect op de cryptoprijzen neutraal is. Op korte termijn kunnen hogere financieringskosten en risicoaversie sommige handelaren ertoe aanzetten hun blootstelling aan risicovolle activa, waaronder crypto, te verminderen. Dat zou echter een indirect overloopeffect zijn en geen ontwikkeling die specifiek met crypto te maken heeft. Op langere termijn hangt het effect op crypto ervan af of de strengere financieringsvoorwaarden zich uitbreiden naar bredere markten, de liquiditeit beïnvloeden of de risicobereidheid van beleggers verzwakken. Bewegingen in CDS zijn waarschuwingssignalen over bedrijfskrediet en bewijzen op zichzelf niet dat een bedrijf in gebreke is gebleven of dat cryptoprijzen een bepaalde kant op moeten gaan.