Spreadurile de risc de credit pentru infrastructura IA se extind în sectorul tehnologic
Riscul de credit asociat infrastructurii AI s-a amplificat, pe măsură ce investitorii reevaluează împrumuturile necesare pentru construirea centrelor de date. La începutul lunii octombrie 2026, spreadul swapurilor pe risc de credit (CDS) pe cinci ani ale Broadcom a atins un record de 136 de puncte de bază, în timp ce cel al Oracle a ajuns la 261 de puncte de bază. Spreadul Nvidia s-a situat între 80 și 87 de puncte de bază: ridicat, dar sub nivelurile Oracle și Broadcom. Acțiunile Oracle scăzuseră cu aproximativ 35% de la începutul anului, după retrogradarea ratingului de către S&P.
Până la 15 octombrie, îngrijorările se adânciseră. Spreadul CDS pe cinci ani al CoreWeave a depășit 1.000 de puncte de bază, iar obligațiunile companiei cu scadența în 2032 se tranzacționau la aproximativ 77 de cenți pentru fiecare dolar valoare nominală. Spreadul CDS al Oracle a urcat la un record de 288 de puncte de bază, în timp ce cel al SoftBank a ajuns la 424. Spreadurile CDS mai mari înseamnă că investitorii cer o compensație mai ridicată pentru asumarea riscului de credit; ele nu reprezintă măsuri directe ale probabilității de nerambursare.
Presiunea reflectă împrumuturile masive pentru centrele de date AI și incertitudinea privind capacitatea veniturilor viitoare de a acoperi costurile inițiale. CoreWeave a raportat un portofoliu de venituri viitoare contractate de 104 miliarde de dolari, dar acest lucru nu garantează fluxuri de numerar imediate. Emisiunile de datorie legate de AI au încetinit, de asemenea, scăzând de la 113 miliarde de dolari în iunie la 23 de miliarde în septembrie. Reuters a relatat că spreadurile CDS pentru Amazon, Alphabet, Meta și Nvidia au atins niveluri record, dar au rămas sub cel al Oracle. Pentru traderi, creșterea riscului de credit al infrastructurii AI este un semnal de avertizare privind datoria corporativă și acțiunile aferente. Costurile mai mari de finanțare ar putea limita și cheltuielile pentru centrele de date și ar putea afecta indirect cererea de cipuri, chiar dacă aceasta rămâne puternică.
Neutral
Rapoartele se referă la riscul de credit al companiilor din domeniul tehnologiei și al infrastructurii AI, nu la evoluția prețului unei anumite criptomonede. Prin urmare, ele nu oferă o bază directă pentru o perspectivă optimistă sau pesimistă asupra vreunui criptoactiv, astfel că impactul asupra prețurilor criptomonedelor este neutru. Pe termen scurt, costurile mai mari de împrumut și aversiunea față de risc i-ar putea determina pe unii traderi să-și reducă expunerea la active riscante, inclusiv la criptomonede, însă acesta ar fi un efect indirect, nu o evoluție specifică pieței cripto. Pe termen lung, efectul asupra criptomonedelor ar depinde de măsura în care condițiile de finanțare mai stricte se extind la piețe mai largi, afectează lichiditatea sau reduc apetitul investitorilor. Mișcările CDS sunt semnale de avertizare privind creditul corporativ și, prin ele însele, nu demonstrează că o companie a intrat în incapacitate de plată și nici că prețurile criptomonedelor trebuie să evolueze într-o anumită direcție.