Кредитные спреды инфраструктуры ИИ расширяются по всему технологическому сектору

Кредитный риск, связанный с инфраструктурой ИИ, вырос, поскольку инвесторы пересматривают оценки заимствований, необходимых для строительства центров обработки данных. В начале октября 2026 года спред пятилетних кредитных дефолтных свопов (CDS) Broadcom достиг рекордных 136 базисных пунктов, а у Oracle — 261 базисного пункта. Спред Nvidia составлял 80–87 базисных пунктов: он был повышенным, но ниже показателей Oracle и Broadcom. После понижения рейтинга S&P акции Oracle потеряли около 35% с начала года. К 15 октября опасения усилились. Спред пятилетних CDS CoreWeave превысил 1 000 базисных пунктов, а её облигации с погашением в 2032 году торговались примерно по 77 центов за доллар номинала. Спред CDS Oracle поднялся до рекордных 288 базисных пунктов, а SoftBank — до 424. Более широкие спреды CDS означают, что инвесторы требуют большей компенсации за принятие кредитного риска; это не прямой показатель вероятности дефолта. Давление отражает масштабные заимствования для строительства центров обработки данных для ИИ и неопределённость относительно того, покроют ли будущие доходы первоначальные затраты. CoreWeave сообщила о портфеле будущей выручки по заключённым контрактам на 104 млрд долларов, однако это не гарантирует немедленного поступления денежных средств. Выпуск долговых бумаг, связанных с ИИ, также замедлился: с 113 млрд долларов в июне до 23 млрд в сентябре. По данным Reuters, рекордных уровней достигли спреды CDS Amazon, Alphabet, Meta и Nvidia, хотя они оставались ниже показателя Oracle. Для трейдеров рост кредитного риска инфраструктуры ИИ — предупреждающий сигнал в отношении связанных корпоративных долговых обязательств и акций. Более высокие расходы на финансирование могут также ограничить вложения в центры обработки данных и косвенно ослабить спрос на чипы, несмотря на то что он остаётся высоким.