Кредитні спреди інфраструктури ШІ розширюються в технологічному секторі

| coinpaper.com
Кредитний ризик, пов’язаний з інфраструктурою ШІ, зріс, оскільки інвестори переоцінюють обсяги запозичень, необхідних для будівництва центрів обробки даних. На початку жовтня 2026 року спред п’ятирічних кредитних дефолтних свопів (CDS) Broadcom сягнув рекордних 136 базисних пунктів, тоді як у Oracle він становив 261 базисний пункт. Спред Nvidia перебував на рівні 80–87 базисних пунктів: він був підвищеним, але нижчим, ніж у Oracle та Broadcom. Після зниження рейтингу S&P акції Oracle втратили близько 35% від початку року. Станом на 15 жовтня занепокоєння посилилося. Спред п’ятирічних CDS CoreWeave перевищив 1 000 базисних пунктів, а її облігації з погашенням у 2032 році торгувалися приблизно по 77 центів за долар номіналу. Спред CDS Oracle зріс до рекордних 288 базисних пунктів, а SoftBank — до 424. Ширші спреди CDS означають, що інвестори вимагають більшої компенсації за прийняття кредитного ризику; вони не є прямим показником імовірності дефолту. Тиск відображає значні запозичення для будівництва центрів обробки даних для ШІ та невизначеність щодо того, чи покриють майбутні доходи початкові витрати. CoreWeave повідомила про портфель майбутніх доходів за укладеними контрактами обсягом 104 млрд доларів, але це не гарантує негайного надходження грошових коштів. Емісія боргу, пов’язаного зі ШІ, також сповільнилася: зі 113 млрд доларів у червні до 23 млрд у вересні. Reuters повідомило про рекордні спреди CDS Amazon, Alphabet, Meta та Nvidia, хоча вони залишалися нижчими за показник Oracle. Для трейдерів зростання кредитного ризику інфраструктури ШІ є попереджувальним сигналом щодо пов’язаного корпоративного боргу та акцій. Вищі витрати на фінансування можуть також обмежити витрати на центри обробки даних і опосередковано послабити попит на чипи, хоча він і надалі залишається високим.
Neutral
У звітах ідеться про кредитний ризик технологічних компаній і компаній, що займаються інфраструктурою ШІ, а не про перспективи ціни конкретної криптовалюти. Тому вони не дають безпосередніх підстав для оптимістичної чи песимістичної оцінки будь-якого криптоактиву, тож їхній вплив на ціни криптовалют є нейтральним. У короткостроковій перспективі вищі витрати на запозичення та уникнення ризику можуть спонукати деяких трейдерів скоротити вкладення в ризикові активи, зокрема криптовалюти, але це буде непрямим побічним ефектом, а не подією, специфічною для крипторинку. У довгостроковій перспективі вплив на криптовалюти залежатиме від того, чи поширяться жорсткіші умови фінансування на ширші ринки, чи позначаться вони на ліквідності та чи послаблять апетит інвесторів. Зміни CDS є попереджувальними сигналами щодо корпоративного кредитування, але самі по собі вони не доводять, що компанія допустила дефолт, і не означають, що ціни криптовалют мають рухатися в певному напрямку.