Chênh lệch tín dụng trong lĩnh vực hạ tầng AI gia tăng trên toàn ngành công nghệ

Rủi ro tín dụng trong lĩnh vực hạ tầng AI đã gia tăng khi các nhà đầu tư đánh giá lại nhu cầu vay nợ để xây dựng trung tâm dữ liệu. Đầu tháng 10/2026, chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm của Broadcom đạt mức kỷ lục 136 điểm cơ bản, còn của Oracle lên 261 điểm cơ bản. Chênh lệch của Nvidia ở mức 80–87 điểm cơ bản, vẫn cao nhưng thấp hơn Oracle và Broadcom. Cổ phiếu Oracle đã giảm khoảng 35% từ đầu năm sau khi S&P hạ bậc xếp hạng. Đến ngày 15/10, những lo ngại càng gia tăng. Chênh lệch CDS kỳ hạn 5 năm của CoreWeave vượt 1.000 điểm cơ bản, còn trái phiếu đáo hạn năm 2032 của công ty được giao dịch ở mức khoảng 77 cent cho mỗi đô la mệnh giá. Chênh lệch CDS của Oracle tăng lên mức kỷ lục 288 điểm cơ bản, trong khi của SoftBank lên 424 điểm cơ bản. Chênh lệch CDS rộng hơn có nghĩa là nhà đầu tư đòi mức bù đắp cao hơn khi chấp nhận rủi ro tín dụng; đây không phải là thước đo trực tiếp về xác suất vỡ nợ. Áp lực này phản ánh việc vay nợ lớn để xây dựng trung tâm dữ liệu AI và sự bất định về việc doanh thu trong tương lai có đủ bù đắp chi phí ban đầu hay không. CoreWeave cho biết lượng doanh thu tương lai đã được ký hợp đồng đạt 104 tỷ đô la, nhưng con số đó không đảm bảo sẽ có dòng tiền ngay lập tức. Việc phát hành nợ liên quan đến AI cũng chậm lại, giảm từ 113 tỷ đô la trong tháng 6 xuống 23 tỷ đô la trong tháng 9. Reuters đưa tin CDS của Amazon, Alphabet, Meta và Nvidia đều có chênh lệch ở mức kỷ lục, dù vẫn thấp hơn Oracle. Đối với các nhà giao dịch, rủi ro tín dụng gia tăng trong lĩnh vực hạ tầng AI là dấu hiệu cảnh báo đối với nợ doanh nghiệp và cổ phiếu liên quan. Chi phí tài chính cao hơn cũng có thể hạn chế đầu tư vào trung tâm dữ liệu và gián tiếp làm suy yếu nhu cầu chip, dù nhu cầu này vẫn mạnh.