منظمة الرقابة المصرفية تصدر خمسة تراخيص بنكية ثقة وطنية مشروطة، ممهّدة الطريق لمصدّري العملات المستقرة
منحت دائرة مراقب العملة بالولايات المتحدة (OCC) في 12 ديسمبر موافقات مشروطة لخمس رخص بنوك ائتمانية وطنية، موسعة بذلك الإشراف الفيدرالي على البنوك المتخصصة في التشفير. شملت الموافقات First National Digital Currency Bank (مرتبطة بـ Circle/USDC)، وRipple National Trust Bank، وتحويلات إلى رخص وطنية لكل من BitGo Bank & Trust وFidelity Digital Assets وPaxos Trust Company. ستُسمح لهذه الكيانات —مصدّرو الستيلكوين أو الأمناء لـ USDC وUSDS وPYUSD وRLUSD— أن تحتفظ بأصولها الرقمية تحت إشراف OCC. لا يمكن للبنوك الائتمانية الوطنية قبول ودائع نقدية تجزئة أو منح قروض، لكنها تستطيع تقديم خدمات الحفظ وإدارة الأصول وخدمات تسوية المدفوعات عبر جميع الولايات دون تراخيص ولايات منفصلة. الموافقات مشروطة: يجب على الشركات تلبية متطلبات محددة بشأن رأس المال والحوكمة وإدارة المخاطر قبل منح الرخص النهائية. تأتي الخطوة بعد تحركات سابقة لـ OCC (بما في ذلك رخصة Anchorage عام 2021 والموافقة على معاملات الأصول المشفرة بصيغة “riskless principal”) وترافقها تطورات صناعية مرتبطة: أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) رسالة عدم ممانعة إلى The Depository Trust Company لتجربة طوعية في ترميز الأوراق المالية (مستهدفة النصف الثاني من 2026 لأسهم Russell 1000 وسندات الخزانة الأمريكية وبعض صناديق المؤشرات الرئيسية)، وأطلق JPMorgan منتج MONY، صندوق سوق نقدي مُرمَّز على إيثيريوم يمكن الاستثمار فيه نقدًا أو عبر USDC. انتقدت جمعيات المصارف مثل American Bankers Association وBank Policy Institute هذه الموافقات، محذرة من ضبابية الحدود التنظيمية ومسائل الإشراف والتصفية غير المحلولة ومخاطر منهجية محتملة. الآثار على المتداولين: سماح المصدّرين والأمناء بحفظ الأصول بأنفسهم بموجب رخص فيدرالية قد يقلل مخاطر الطرف المقابل للستيلكوين ويشجع نشاطًا مؤسساتيًا أوسع على السلسلة، مما قد يحسن السيولة وعمق السوق للأصول المرتبطة بهذه الجهات. ومع ذلك، فإن تشديد الرقابة التنظيمية والتحديات القانونية وردود الفعل الصناعية يخلقان حالة من عدم اليقين قد تؤدي إلى تقلبات متقطعة حول الستيلكوينات والمنصات ذات الصلة.
Bullish
تُعد الموافقات إيجابية صافية بالنسبة للعملات المستقرة المذكورة والسيولة على السلسلة المرتبطة بها على المدى المتوسط. السماح للمصدرين والحافظين (Circle/USDC، Paxos، BitGo، كيانات مرتبطة بـRipple، Fidelity) بالعمل بموجب ميثاقات ائتمان وطنية اتحادية وحفظ أصولهم الرقمية الخاصة يقلل من مخاطر الطرف المقابل ومخاطر الحفظ — وهو حاجز رئيسي أمام الأطراف المؤسسية. من المتوقع أن تزيد الثقة المؤسسية من الطلب على سيولة العملات المستقرة على السلسلة والمنتجات المرمّزة (مثل MONY من JPMorgan، مشروع تجريبي لتوسيم DTC)، مما يدعم ضيق الفروقات وزيادة الأحجام للأصول المرتبطة بهؤلاء المصدرين. على المدى القصير، ومع ذلك، تجلب الأخبار رقابة تنظيمية ورفضًا صناعيًا من مجموعات مصرفية؛ هذه الضبابية قد تُنتج تقلبات عرضية أو ردود فعل بيع عند الخبر في العملات المستقرة والمنتجات المرمّزة ذات الصلة. عموماً، يُعد التحسّن البنيوي في الحفظ ووضوح الإشراف الفيدرالي، إذا تم منح الميثاقات النهائية واستيفاء الشروط، ميلاً إيجابيًا للتبنّي المؤسسي وعمق السوق على السلسلة، ومن ثم تصنيفًا صاعدًا.