L’OCC finalise la règle sur les stablecoins prévue par le GENIUS Act pour 2027
L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) des États-Unis a finalisé une règle, prise en application du GENIUS Act, visant les émetteurs de stablecoins de paiement placés sous sa supervision. La règle de l’OCC sur les stablecoins entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Elle concerne les émetteurs agréés, certains émetteurs étrangers et certaines activités de conservation d’actifs au sein d’établissements supervisés par l’OCC. Elle fixe des normes en matière de réserves, de remboursement et de gestion des risques, ce qui pourrait accroître les coûts de mise en conformité et la demande d’actifs liquides de grande qualité, tels que les bons du Trésor américain à court terme.
Les émetteurs dont l’encours de stablecoins ne dépasse pas 10 milliards de dollars peuvent rester soumis aux régimes étatiques approuvés. Les émetteurs déjà en activité dont les demandes, en attente à la date limite, sont pour l’essentiel complètes peuvent solliciter une dérogation. L’OCC n’a toutefois pas indiqué quand les demandes ou les dérogations pourront être traitées. Des règles distinctes, coordonnées par le Trésor, porteront sur la lutte contre le blanchiment d’argent, les sanctions et les exigences du Bank Secrecy Act. Les consignes de dépôt des demandes, les procédures de déclaration et le traitement des récompenses en stablecoins versées par des tiers restent également à préciser.
Pour les traders, la règle de l’OCC sur les stablecoins constitue une étape importante vers un encadrement plus clair aux États-Unis, mais elle n’autorise pas automatiquement les futurs émetteurs et ne garantit pas une adoption plus large. Il convient de suivre les procédures de demande, les orientations complémentaires et les éléments attestant que les émetteurs respectent les normes relatives aux réserves et aux remboursements. La règle pourrait avoir une incidence sur les opérations liées aux stablecoins et sur la demande d’actifs de réserve, mais elle ne signale pas à elle seule un mouvement immédiat du cours d’une quelconque cryptomonnaie.
Neutral
La règle ne nomme aucune cryptomonnaie en particulier et ne modifie pas le mécanisme de fixation du prix d’un jeton spécifique ; son effet direct sur les prix est donc à considérer comme neutre. À court terme, les traders pourraient se concentrer sur les dates d’entrée en vigueur, l’éligibilité des émetteurs et la procédure de demande, qui est toujours en cours. L’incertitude entourant ces éléments pourrait limiter toute réaction immédiate du marché. Les exigences de conformité pourraient également accroître les coûts pour les émetteurs concernés, tandis que la perspective d’une surveillance plus claire pourrait renforcer la confiance dans les stablecoins de paiement réglementés.
À plus long terme, les normes relatives aux réserves et au remboursement pourraient renforcer la confiance dans les stablecoins admissibles et accroître la demande d’actifs de réserve éligibles, notamment les bons du Trésor américain à court terme. Toutefois, les avantages potentiels dépendront de la manière dont les émetteurs se conforment aux règles, de la conception des règles distinctes contre le blanchiment d’argent et relatives aux sanctions, ainsi que de l’adoption éventuelle des stablecoins réglementés. Comme lors des précédentes annonces réglementaires, les traders pourraient d’abord réagir aux gros titres, mais des effets durables sur les prix nécessitent généralement des signes tangibles d’évolution de l’utilisation, de la liquidité ou de l’activité des émetteurs. À elle seule, cette règle ne constitue pas un signal haussier ou baissier pour un cryptoactif spécifique.