GENIUS-Gesetz hält am Verbot von Stablecoin-Renditen fest und lässt die Frage nach Prämien offen

Die endgültige OCC-Regel nach dem GENIUS Act hält am Verbot fest, dass Emittenten Nutzer allein dafür bezahlen, dass sie Payment-Stablecoins halten, verwenden oder behalten. Sie streicht jedoch die vorgeschlagene Vermutung, wonach bestimmte Vereinbarungen zwischen Emittenten, verbundenen Unternehmen und Drittanbietern rechtswidrig sind. Belohnungen für Stablecoins werden stattdessen von Fall zu Fall beurteilt; damit gibt es für solche Programme keinen klaren Safe Harbor. Die Regel tritt am 18. Januar 2027 in Kraft. Die Anforderungen gelten für qualifizierte US-amerikanische und ausländische Emittenten von Payment-Stablecoins, die der Aufsicht der OCC unterstehen. Ausländische Emittenten müssen die US-Anforderungen an Gleichwertigkeit und Registrierung erfüllen. Außerdem müssen Emittenten zulässige Reserven im Wert von mindestens 1:1 im Verhältnis zu ihren Token halten und Richtlinien für eine fristgerechte Einlösung festlegen. Die Regel nimmt Belohnungsprogramme, die vor dem Gesetz eingerichtet wurden, nicht aus. Für Trader bleibt die Behandlung von Stablecoin-Belohnungen eine wesentliche Unsicherheit. Programme im Zusammenhang mit der Verteilung von USDC und den PYUSD-Belohnungen von PayPal könnten überprüft werden, ebenso Angebote wie die USDC-Belohnungen von Coinbase One und die an USDG gekoppelten Kraken+-Belohnungen. Ob sie den Vorgaben entsprechen, hängt davon ab, wie die einzelnen Programme gestaltet sind und wie die Aufsichtsbehörden die Regel durchsetzen. Das Finanzministerium, die Federal Reserve und die FDIC arbeiten noch an entsprechenden Vorschriften. Kryptogruppen begrüßten die Entscheidung der OCC, die vorgeschlagene Vermutung zu streichen. Bankengruppen erklärten dagegen, die Änderung schwäche die Schutzmaßnahmen gegen den Abfluss von Einlagen. Die Independent Community Bankers of America schätzt, dass eine breite Nutzung von Stablecoins die Kreditvergabe von Community-Banken langfristig um mindestens 850 Milliarden US-Dollar verringern könnte. Eine Studie des White House Council of Economic Advisers, die andere Annahmen zugrunde legte, kam zu dem Ergebnis, dass ein Verbot von Stablecoin-Renditen die Bankkreditvergabe im Basisszenario um etwa 2,1 Milliarden US-Dollar erhöhen würde. Banken könnten auch mit verzinsten tokenisierten Einlagen konkurrieren, die weiterhin Bankeinlagen und keine Payment-Stablecoins sind. Für die Kryptomärkte dürfte die kurzfristige Folge vor allem Unsicherheit bei Stablecoin-Belohnungen und Nutzeranreizen sein; die langfristigen Auswirkungen hängen von der Auslegung und Durchsetzung der Vorschriften ab.