GENIUS法、ステーブルコインの利回り禁止を維持　報酬の扱いは不透明なまま

GENIUS Actに基づくOCCの最終規則は、決済用ステーブルコインを保有、使用、または保持していることだけを理由に、発行者が利用者に支払いを行うことを禁じる規定を維持しています。一方、発行者、関連会社、第三者の販売業者が関わる特定の取り決めは違法と推定する、という提案は撤回されました。ステーブルコインの報酬プログラムは個別に判断されることになり、明確なセーフハーバーは設けられません。この規則は2027年1月18日に施行されます。 要件は、OCCの監督下にある、要件を満たした米国および外国の決済用ステーブルコイン発行者に適用されます。外国の発行者は、米国の同等性要件と登録要件を満たす必要があります。また発行者は、トークンに対して少なくとも1対1の価値に相当する認められた準備資産を保有し、適時の償還に関する方針を定めなければなりません。この規則は、法律制定前に設けられた報酬プログラムも適用除外としません。 トレーダーにとって、ステーブルコイン報酬の扱いは依然として大きな不確実要因です。USDCの配布に関連するプログラムやPayPalのPYUSD報酬は審査対象となる可能性があり、Coinbase OneのUSDC報酬やUSDGに連動するKraken+の報酬なども同様です。各プログラムの適合性は、その仕組みと規制当局による規則の執行方法に左右されます。財務省、連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）は、関連規則の策定を続けています。 暗号資産業界の団体は、提案されていた推定を撤回したOCCの決定を歓迎しました。一方、銀行業界の団体は、この変更によって預金流出を防ぐ保護策が弱まると述べています。Independent Community Bankers of Americaは、ステーブルコインが広く普及すれば、最終的に地域銀行の融資が少なくとも8,500億ドル減少する可能性があると推計しています。異なる前提を用いたWhite House Council of Economic Advisersの調査では、ステーブルコインの利回りを禁止すると、基本シナリオで銀行融資が約21億ドル増加すると推計されました。銀行は、利息の付くトークン化預金とも競争する可能性があります。これは決済用ステーブルコインではなく、あくまで銀行預金です。暗号資産市場への短期的な影響は、ステーブルコイン報酬や利用者へのインセンティブをめぐる不確実性となる可能性が高く、長期的な影響は規則の解釈と執行に左右されます。