GENIUS法案保留稳定币收益禁令，奖励监管仍不确定

美国货币监理署（OCC）发布的《GENIUS法案》最终规则，保留了禁止发行方仅因用户持有、使用或保留支付型稳定币而支付收益的规定。不过，规则删除了草案中针对发行方、关联方及第三方分销商某些安排的违规推定。稳定币奖励将改为逐案审查，因此相关计划尚无明确安全港。规则将于2027年1月18日生效。 该规则适用于受OCC监管的合格美国及境外支付型稳定币发行方。境外发行方须满足美国监管等效要求并完成登记；发行方还须以获准储备资产按至少1:1支持代币，并制定及时赎回政策。法律也没有豁免此前已推出的奖励计划。 对交易者而言，稳定币奖励如何监管仍是关键不确定因素。与USDC分销相关的奖励及PayPal的PYUSD奖励可能接受审查，Coinbase One的USDC奖励和Kraken+与USDG相关的奖励也可能受到影响。合规与否取决于各计划的具体结构及监管执法方式。美国财政部、美联储和联邦存款保险公司仍在制定相关法规。 加密行业组织欢迎OCC删除违规推定，银行团体则称此举削弱了防止存款流出的保障。美国独立社区银行家协会估计，稳定币广泛普及最终可能使社区银行贷款至少减少8500亿美元。白宫经济顾问委员会采用不同假设，其基准情景估计，禁止稳定币收益可使银行贷款增加约21亿美元。银行也可能通过付息代币化存款参与竞争，但这类产品仍属于银行存款，而非支付型稳定币。对加密市场而言，短期影响主要是稳定币奖励和用户激励的不确定性；长期影响则取决于监管解释与执法。