OCC מציעה כללים ל-stablecoin GENIUS שעשויים לאסור תשלומי תשואה על ידי צדדים שלישיים

משרדי מבקר המטבע (OCC) פרסם הודעה על הצעת תקנה בת 376 עמודים לפי חוק GENIUS שמתארת בפירוט כיצד ינוהלו מנפיקי סטייבלקוין לתשלומים. הטיוטה מטפלת באחסון, רזרבות, נזילות, בקרות, ביקורות ובחינות פיקוח, ומבהירה אילו מנפיקים יהיו תחת פיקוח ה‑OCC (חברות בת של בנקים לאומיים, מנפיקים בעלי הסמכה פדרלית ובמדינות, וחלק מהמנפיקים זרים). הסעיף הרגיש ביותר לשוק מתמקד בתשואה: מנפיקי סטייבלקוין לתשלומים מורשים יהיו אסורים מלשלם ריבית או תשואה "בלבד בקשר להחזקת, שימוש או שמירה" של סטייבלקוין לתשלומים. ה‑OCC גם יקים הנחה סותרת (rebuttable presumption) שאירגונים שבהם המנפיק משלם לחברה קשורה או לגורם שלישי שממנו מתבצעת תשלום לבעלי המטבע מהווים ריבית אסורה. ההצעה מפרטת קשרי צד שלישי נפוצים (ספקי white‑label, חברות קשורות, שותפי שירות) ומרמזת שתשלומים שמועברים דרך חברות קשורות או שותפים — במיוחד כאשר למנפיק יש בעלות של 25%+ על המשלם — צפויים להיחשב כתשואה אסורה. אכיפת חקיקה נגד הלבנת הון (AML), חוק שירותי בנקאות (BSA) ו‑OFAC תטופל בנפרד על ידי משרד האוצר. שחקני שוק צופים שחברות כמו Coinbase, Circle, PayPal ו‑Paxos עשויות להצטרך לשנות הסכמים מסחריים ומבני מוצרים כדי להימנע ממוּסָמָה כתשלומי ריבית. המשקיפים חלוקים: חלקם רואים את לשון ה‑OCC כתואמת את GENIUS, אחרים רואים בה חריגה רגולטורית שעשויה לעכב חדשנות במוצרים. ההצעה פתוחה להגשת תגובות ציבוריות וייתכן שתשתנה — במיוחד אם הקונגרס יקדם תחילה חקיקה מתחרה בנוגע למבנה השוק או לתשואות. לסוחרים: הכלל יוצר אי‑וודאות רגולטורית לגבי סטייבלקוין לתשלומים וכל מוצר המעביר תשואה דרך צד שלישי; זה עלול לחייב שינויי מודל עסקי, להשפיע על הצעות מוצרי סטייבלקוין ולהגביר זמנית את התנודתיות בשווקי הטוקנים המושפעים בזמן שמשתתפי השוק ובעלי החקיקה דנים על הטיפול הסופי.