OCC, 제3자 수익 지급을 금지할 수 있는 GENIUS 스테이블코인 규칙 제안

통화감독청(OCC)은 GENIUS 법에 따라 결제 스테이블코인 발행사를 어떻게 감독할지 상세히 규정한 376쪽 분량의 규정 제정 예고문을 발표했습니다. 초안은 수탁(custody), 준비금, 유동성, 통제, 감사 및 감독 검사에 대해 다루고, OCC의 감독 대상이 되는 발행자(국립은행 자회사, 연방 및 주 기준을 충족하는 발행자, 특정 외국 발행자)를 명확히 합니다. 시장에 민감한 가장 중요한 조항은 수익(yield)을 겨냥한 것으로, 허가된 결제 스테이블코인 발행자는 결제 스테이블코인의 "보유, 사용 또는 보관과 관련해서만" 이자나 수익을 지급하는 것이 금지됩니다. OCC는 발행자가 계열사나 제3자에게 지급하고 그 제3자가 보유자에게 지급하는 구조를 금지된 이자로 간주하는 반증 가능한 추정(rebuttable presumption)을 만들기도 합니다. 제안서는 화이트라벨 제공업체, 계열사, 서비스 파트너 등 일반적인 제3자 관계를 열거하고 있으며, 특히 발행자가 지급자의 25% 이상을 소유한 경우 계열사나 파트너를 통해 경로가 지정된 지급은 금지된 수익으로 간주될 가능성이 높다고 시사합니다. 자금세탁방지(AML), 은행비밀법(BSA) 및 OFAC 집행은 재무부(Treasury)가 별도로 담당합니다. 시장 참여자들은 Coinbase, Circle, PayPal, Paxos와 같은 기업들이 이자 지급으로 분류되지 않도록 상업계약과 제품구조를 수정해야 할 수 있다고 예상합니다. 관측자들은 엇갈린 반응을 보이며, 일부는 OCC의 문구가 GENIUS와 일치한다고 보는 반면 다른 일부는 제품 혁신을 억제할 수 있는 규제권 남용이라고 봅니다. 해당 제안은 공개 의견을 받고 있으며 변경될 수 있습니다 — 특히 의회가 먼저 경쟁하는 시장구조나 수익 관련 법안을 추진할 경우. 트레이더를 위한 요지: 이 규칙은 결제 스테이블코인 및 제3자를 통해 수익을 전달하는 모든 상품에 대해 규제 불확실성을 도입합니다; 이는 비즈니스 모델 변경을 초래할 수 있고, 스테이블코인 제품 제공에 영향을 미치며, 시장 참여자와 입법자가 최종 처리 방안을 협의하는 동안 영향을 받는 토큰의 시장 변동성을 일시적으로 증가시킬 수 있습니다.