OCC 建議 GENIUS 穩定幣規則，或會禁止第三方的收益支付
美國貨幣監理署（OCC）根據 GENIUS 法案，發佈了一份長達 376 頁的擬議規則通知，詳述如何監管支付穩定幣的發行者。草案涵蓋託管、儲備、流動性、內控、審計與監督檢查，並澄清哪些發行者屬於 OCC 監管範圍（國家銀行子公司、聯邦及州合規發行者，以及部分外國發行者）。對市場影響最大的一項條款針對收益：獲准的支付穩定幣發行者將被禁止就「僅因持有、使用或保留」支付穩定幣而支付利息或收益。OCC 還將設立可反駁的推定，認定發行者付錢給關聯公司或第三方，而該方再向持有人支付的安排屬於被禁止的利息。提案列出常見第三方關係（白牌供應商、關聯公司、服務夥伴），並表明透過關聯公司或夥伴路由的支付——特別是當發行者持有付款方 25% 以上權益時——很可能被視為被禁止的收益。反洗錢（AML）、銀行保密法（BSA）及 OFAC 的執法將由財政部另行處理。市場參與者預期 Coinbase、Circle、PayPal 與 Paxos 等公司可能需要修訂商業合約與產品結構，以避免被歸類為利息支付。觀察者意見分歧：部分人士認為 OCC 的措辭符合 GENIUS，另一些則視為監管過度，可能抑制產品創新。該提案正接受公眾評論，並可能被修改——尤其若國會先通過競爭性的市場結構或收益相關立法。對交易者而言：該規則為支付穩定幣及透過第三方傳遞收益的任何產品引入監管不確定性；這可能迫使調整商業模式、影響穩定幣產品供給，並在市場參與者與立法者協商最終處理方式期間，暫時提高受影響代幣的市場波動性。
Neutral
該建議加大了對支付穩定幣的監管風險和不確定性，可能禁止由發行者支付的收益，並假定通過第三方路由的付款是被禁止的。短期內，隨著市場重新評估監管風險及相關公司修訂合約，這很可能會為受影響的穩定幣以及通過合作夥伴或關聯公司提供收益的公司帶來波動。然而，該規則目前只是公開徵求意見的建議，可能會改變——尤其是在國會先行通過競爭性的市場結構立法的情況下——這降低了立即出現永久性市場衝擊的可能性。長期影響取決於最終規則及任何立法回應：若最終規則嚴格禁止第三方收益，公司將需要重構產品，部分收益產品可能消失（對那些特定代幣產品不利）；若規則放寬或國會採取行動，市場可能回穩（中性至略為看好）。總體而言，因為該建議針對的是監管結構而非對特定代幣的直接禁止，在不確定性持續期間，對代幣價格的平衡預期為中性。