La règle de l’OCC sur les récompenses liées aux stablecoins suscite l’opposition des banques
Le Bank Policy Institute (BPI) demande à l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) des États-Unis de clarifier ses orientations sur les récompenses liées aux stablecoins, après la finalisation de sa règle au titre du GENIUS Act. Le BPI conteste la suppression par l’OCC d’une présomption proposée pour certains accords entre émetteurs et tiers. Selon lui, des décisions au cas par cas, sans procédure claire ni motifs publiés, pourraient laisser les fournisseurs de stablecoins dans l’incertitude quant aux récompenses autorisées.
La règle plus générale de l’OCC porte sur la couverture par des réserves, le remboursement et la gestion des risques. Elle entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Des travaux distincts traiteront des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de sanctions. Le différend concerne l’application de l’interdiction faite aux émetteurs de verser un rendement lorsqu’un avantage est proposé au client par l’intermédiaire d’une autre entreprise. L’identité de celui qui finance le versement, son lien avec l’émetteur et le comportement qu’il récompense pourraient compter davantage que son appellation — remise, rabais ou rendement.
Le BPI avertit que les stablecoins pourraient concurrencer les dépôts bancaires. Il s’agit toutefois d’une prévision, et non de la preuve que la règle définitive a provoqué des sorties de dépôts mesurables. Pour les traders, la question immédiate est l’incertitude réglementaire entourant les récompenses liées aux stablecoins, et non une évolution avérée de l’activité du marché. La publication des décisions de l’OCC ou de nouvelles orientations pourrait clarifier les règles et influencer la conception des futurs produits liés aux stablecoins.
Neutral
Il s’agit avant tout d’un désaccord portant sur la clarté de la réglementation, et non d’un changement des réserves des stablecoins ou d’une restriction immédiate des échanges. L’OCC a finalisé un cadre plus large qui entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Le désaccord porte sur la manière dont l’interdiction faite aux émetteurs de verser un rendement s’applique aux récompenses acheminées par des tiers. L’article ne fait état ni de sorties de dépôts mesurées, ni de perturbations du marché, ni d’incidence directe sur l’offre de stablecoins.
À court terme, l’incertitude pourrait inciter les prestataires à revoir leurs programmes de récompenses et favoriser une attitude prudente à l’égard des produits liés aux stablecoins. Les traders pourraient suivre les nouvelles directives de l’OCC, les décisions de supervision rendues publiques et les changements apportés aux conditions des produits. Toutefois, l’article ne fait apparaître aucun facteur déclencheur évident d’un mouvement immédiat à l’échelle du marché. Des différends réglementaires similaires ont souvent suscité des réactions mitigées : l’incertitude peut peser sur les entreprises concernées, tandis que des règles plus claires peuvent ensuite renforcer la confiance et l’adoption.
À plus long terme, des interprétations transparentes et cohérentes pourraient aider les émetteurs et les distributeurs à concevoir des produits conformes. À l’inverse, une application large ou imprévisible des règles pourrait limiter les récompenses et réduire la compétitivité de certains stablecoins face aux dépôts bancaires ou à d’autres produits de paiement. L’effet net sur le marché reste incertain et dépendra des décisions futures de l’OCC, du traitement définitif de certains dispositifs et de l’ampleur d’un éventuel changement de comportement des utilisateurs. Dans l’ensemble, cette nouvelle est neutre pour le marché des cryptomonnaies au sens large, mais pourrait avoir des conséquences importantes pour les entreprises spécialisées dans les stablecoins.