OKX und Binance geraten wegen der Liquidationsspirale am 10. Oktober aneinander — OKX macht die USDe-Leverage‑Schleife verantwortlich
OKX und Binance streiten über die Ursachen des Krypto-Marktabsturzes am 10. Oktober 2025. OKX-CEO Star Xu sagt, eine marketinggetriebene Kampagne rund um Ethenas USDe — einschließlich eines temporären ~12% APY und Promotion auf Binance — habe Händler dazu verleitet, USDe wie Bargeld zu behandeln. Das habe eine wiederholte Swap-Borrow-Kollateral-Schleife geschaffen, die Hebelwirkung verstärkte und kaskadenartige Liquidationen auslöste (~19,16 Mrd. $ Gesamtliquidationen, ~16 Mrd. $ Longs). OKX argumentiert, die USDe-Schleife habe Preisdislokationen vergrößert und Bitcoins Fall sei durch aggressive Kollateralwiederverwendung verschärft worden. Kritiker, darunter Dragonfly-Partner Haseeb Qureshi und Binance, bestreiten OKXs Zeitlinie und Zuschreibung. Sie weisen darauf hin, dass Bitcoin bereits sank, bevor USDe auf Binance divergierte, hinterfragen, warum der Vorwurf Monate später aufgekommen ist, und machen hohen Hebel, verdunstende Liquidität, makroökonomische Schlagzeilen und Binance-API-Ausfälle für den Flash Crash verantwortlich. Wichtige Erkenntnisse für Trader: Kollateralregeln und Marketing von Börsen können konzentrierte Nachfrage und Hebel-Schleifen erzeugen; synthetische Stablecoins (USDe) als uneingeschränktes Kollateral bergen systemisches Risiko; API-Zuverlässigkeit der Börse und Liquiditätslücken zwischen Märkten können Schocks verstärken. Trader sollten Kollateralrisiken neu bewerten, Börsen-Risikokontrollen und Liquiditätsbedingungen überwachen und konzentrierten Hebel während Promotionen oder ungetesteter Produkte senken.
Bearish
Der Streit und die berichteten Fakten erhöhen das wahrgenommene systemische Risiko bei der Verwendung synthetischer Stablecoins (USDe) als uneingeschränkte Sicherheiten und heben Exchange‑Level‑Verwundbarkeiten hervor (API‑Ausfälle, Kollateralrichtlinien). Kurzfristig: erhöhte Unsicherheit und die Möglichkeit ähnlicher schneller Deleveragings machen Preise volatiler und nach unten verzerrt, da Händler Liquidität abziehen und Hebel bei den betroffenen Produkten und Börsen reduzieren. Das berichtete Ausmaß vergangener Liquidationen (~19,16 Mrd. $) und die Konzentration der Long‑Verluste (~16 Mrd. $) verstärken das Risk‑Off‑Verhalten: Margin‑Calls und engere Funding‑Bedingungen werden wahrscheinlich Druck auf die Preise ausüben. Langfristig: Wenn Börsen ihre Kollateralrichtlinien verschärfen und Risikokontrollen verbessern, könnte ein Teil des Abwärtsdrucks nachlassen, doch Vertrauensschäden und strengere Regeln könnten die hebelgetriebene Nachfrage und Liquidität verringern, die Volatilität senken, aber auch den bullischen Hebeleffekt dämpfen. Insgesamt ist die Nettoauswirkung auf die genannten Assets (insbesondere BTC und stablecoin‑gebundene Instrumente) kurzfristig negativ und mittelfristig bis langfristig neutral bis negativ, bis Politik‑ und Marktstrukturänderungen Vertrauen wiederherstellen.