OKX e Binance si scontrano per la spirale di liquidazioni del 10 ottobre — OKX incolpa il ciclo di leva di USDe
OKX e Binance si contendono le cause del crollo del mercato crypto del 10 ottobre 2025. L’AD di OKX, Star Xu, afferma che una campagna di marketing intorno a USDe di Ethena —incluso un APY temporaneo di ~12% e promozione su Binance— ha incoraggiato i trader a trattare USDe come contante, creando un ciclo ripetuto di swap-prestito-collaterale che ha amplificato la leva e innescato liquidazioni a catena (~19,16 miliardi di dollari di liquidazioni totali, ~16 miliardi in long). OKX sostiene che il loop di USDe abbia ampliato le discrepanze di prezzo e che la caduta del Bitcoin sia stata aggravata dal riutilizzo aggressivo del collaterale. I critici, tra cui Haseeb Qureshi (partner di Dragonfly) e Binance, contestano la tempistica e l’attribuzione di OKX. Osservano che Bitcoin ha iniziato a scendere prima che USDe si discostasse su Binance, si chiedono perché l’accusa sia emersa mesi dopo e incolpano l’eccessiva leva, l’evaporazione della liquidità, le notizie macro e i malfunzionamenti delle API di Binance per il flash crash. Principali lezioni per i trader: le politiche di collaterale e il marketing degli exchange possono creare domanda concentrata e cicli di leva; le stablecoin sintetiche (USDe) usate come collaterale senza restrizioni rappresentano un rischio sistemico; l’affidabilità delle API degli exchange e i gap di liquidità cross-market possono amplificare gli shock. Raccomandazioni: rivalutare il rischio del collaterale, monitorare i controlli di rischio degli exchange e le condizioni di liquidità, e ridurre la leva concentrata durante promozioni o lanci di prodotti non testati.
Bearish
La disputa e i fatti riportati aumentano il rischio sistemico percepito sull'uso di stablecoin sintetiche (USDe) come collaterale senza restrizioni e mettono in evidenza vulnerabilità a livello di exchange (rotture API, politiche sul collaterale). A breve termine: l'incertezza elevata e la potenziale ripetizione di rapide deleveraging rendono i prezzi più volatili e orientati al ribasso, poiché i trader ritirano liquidità e riducono la leva sui prodotti e sugli exchange coinvolti. La scala delle liquidazioni passate riportate (~19,16 miliardi di dollari) e la concentrazione delle perdite sulle posizioni long (~16 miliardi) rafforzano il comportamento risk-off: margin call e finanziamenti più stretti probabilmente metteranno pressione sui prezzi. A lungo termine: se gli exchange irrigidiscono le politiche di collaterale e migliorano i controlli di rischio, parte della pressione ribassista potrebbe attenuarsi, ma il danno alla fiducia e regole più severe potrebbero ridurre la domanda guidata dalla leva e la liquidità, abbassando la volatilità ma anche smorzando il carburante rialzista fornito dalla leva. In generale, l'impatto netto sugli asset menzionati (in particolare BTC e gli strumenti legati alle stablecoin) è negativo nel breve termine e neutro-negativo nel lungo termine finché le politiche e la struttura di mercato non ristabiliscono la fiducia.