OKX пен Binance 10 қазандағы ликвидация спиралі туралы дауласты — OKX USDe левередж циклын айыптайды
OKX пен Binance 2025 жылғы 10 қазандағы крипто нарығының құлдырауы себептері бойынша дауласып отыр. OKX бас директоры Стар Сю Ethena-ның USDe айналасындағы маркетингтік науқан — уақытша ≈12% APY және Binance-та жарнама жасау да бар — трейдерлерді USDe-ні қолма-қол ақша сияқты қабылдауға итермелеп, қайталанып орын алған своп-қарыз-қамтамасыз ету цикліне әкеліп соққанын, бұл левереджді күшейтіп каскадты ликвидациялар шақырғанын айтады (~19,16 млрд доллар жалпы ликвидациялар, ~16 млрд ұзақ позициялар). OKX USDe циклі баға ауытқуын кеңейткенін және Bitcoin құлдырауы қамтамасыз етуді агрессивті қайта пайдалану арқылы күшейгенін алға тартады. Dragonfly серіктесі Хасиб Куреши мен Binance секілді сыншылар OKX-тың уақыт шкаласы мен кінәлауын сұраққа алады. Олар Bitcoin USDe Binance-та ауытқудан бұрын құлдырай бастағанын атап өтіп, айлар өткеннен кейін неге бұл айыптау көтерілгеніне таңданады және flash crash үшін жоғары левередж, өтімділіктің булануы, макро жаңалықтар мен Binance API тоқтап қалуын кінәлайды. Саудагерлерге арналған негізгі қорытындылар: биржалардың қамтамасыз ету саясаттары мен маркетингі шоғырланған сұраныс пен левередж циклдерін тудыруы мүмкін; шектеусіз қамтамасыз ету ретінде қолданылатын синтетикалық стейблкоиндер (USDe) жүйелік тәуекел тудырады; биржа API-ларының сенімділігі мен нарықтар арасындағы өтімділік олқылықтары шоктарды күшейте алады. Саудагерлер қамтамасыз ету тәуекелін қайта бағалап, биржа қауіп-қатер бақылауларын мен өтімділік жағдайларын бақылап, жарнамалар немесе сыналған емес өнімдер шығарылған кезде шоғырланған левереджді азайтуы тиіс.
Bearish
Даудың және хабарланған фактілердің синтетикалық стейблкоиндерді (USDe) шектісіз кепілдік ретінде пайдалануға қатысты қабылданатын жүйелік тәуекелді күшейтеді және биржа деңгейіндегі осалдықтарды (API ақаулары, кепілдік саясаты) айқындайды. Қысқа мерзімде: күшейген белгісіздік пен ұқсас жылдам деолевереджингтің болуы бағаларды тұрақсыз әрі төмен бағытқа бейім етеді, себебі трейдерлер қатысты өнімдер мен биржалар айналасынан ликвидтілікті тартып, левереджді азайтады. Бұрынғы ликвидациялардың хабарланған көлемі (~19,16 млрд АҚШ долл.) және ұзақ позицияларға байланысты жоғалтудың шоғырлануы (~16 млрд) тәуекелден құтылу мінез-құлықты күшейтеді: маржин-колдар мен қаржыландырудың қатаюы бағаларға қысым көрсетуі мүмкін. Ұзақ мерзімде: егер биржалар кепілдік саясаттарын күшейтіп, тәуекелді бақылауды жақсартса, төменге бағытталған қысымның бірқатары жойылуы мүмкін, бірақ сенімге келтірілген зиян мен қатал ережелер левереджге негізделген сұраныс пен ликвидтілікті азайтуы мүмкін, бұл құбылмалылықты төмендетеді, алайда левереджден туындайтын бычий қуатты да әлсіретеді. Жалпы алғанда, аталған активтерге (әсіресе BTC және стейблкоинге байланған құралдарға) таза әсер қысқа мерзімде теріс, ал саясат пен нарық құрылымы сенімді қалпына келтіргенше ұзақ мерзімде бейтараптан теріске қарай өзгеруі мүмкін.