OKX і Binance сперечаються через спіраль ліквідацій 10 жовтня — OKX звинувачує петлю плеча USDe
OKX та Binance сперечаються про причини обвалу крипторинку 10 жовтня 2025 року. CEO OKX Стар Сюй стверджує, що маркетингова кампанія навколо USDe від Ethena —включаючи тимчасовий ≈12% APY та просування на Binance— підштовхнула трейдерів ставитися до USDe як до готівки, створивши повторювану петлю свап-позика-застава, яка посилила плечі та спричинила каскадні ліквідації (~19,16 млрд доларів загальних ліквідацій, ~16 млрд доларів лонгів). OKX наполягає, що петля USDe розширила цінові дислокації, а падіння біткоїна погіршилося через агресивне повторне використання застави. Критики, зокрема партнер Dragonfly Хасіб Куреші та Binance, оскаржують часову послідовність та припис OKX. Вони вказують, що біткоїн почав падати до того, як USDe відхилився на Binance, ставлять під сумнів, чому звинувачення з’явилося лише через місяці, і звинувачують у flash crash високі плечі, випаровування ліквідності, макроагенду та збої API Binance. Ключові висновки для трейдерів: політика застав і маркетинг бірж можуть створювати сконцентрований попит та петлі плеча; синтетичні стейблкоїни (USDe), що використовуються як необмежена застава, становлять системний ризик; надійність API бірж та розриви ліквідності між ринками можуть посилювати шоки. Торговцям слід переоцінити ризик застав, стежити за контролем ризиків та умовами ліквідності на біржах і зменшити сконцентрований леверидж під час акцій або запусків нетестованих продуктів.
Bearish
Суперечка та повідомлені факти підвищують сприйманий системний ризик використання синтетичних стейблкойнів (USDe) як необмеженого забезпечення та висвітлюють вразливості на рівні бірж (відмови API, політики щодо забезпечення). У короткостроковій перспективі: підвищена невизначеність і ймовірність подібних швидких deleveraging роблять ціни більш волатильними та зі зрушенням донизу, оскільки трейдери виводять ліквідність і знижують плечі навколо залучених продуктів і бірж. Повідомлений масштаб попередніх ліквідацій (~19,16 млрд дол.) і концентрація збитків по довгих позиціях (~16 млрд) посилюють risk-off поведінку: маржин-коли та жорсткіше фінансування ймовірно створюватимуть тиск на ціни. У довгостроковій перспективі: якщо біржі посилять політику щодо забезпечення та покращать контроль ризиків, частина низхідного тиску може зменшитися, але шкода довірі та суворіші правила можуть знизити попит, що живиться плечею, і ліквідність, зменшуючи волатильність, але також послаблюючи бичачу підтримку від плеча. Загалом чистий вплив на згадані активи (зокрема BTC та інструменти, прив'язані до стейблкойнів) є негативним у короткостроковій перспективі й нейтрально-до-негативного у довгостроковій, поки політика та структура ринку не відновлять довіру.